【长江电新】德业股份：Q3量利大超预期，上调今明年业绩，继续重点推荐！<

【长江电新】德业股份：Q3量利大超预期，上调今明年业绩，继续重点推荐！事件：公司发布业绩预告，2022Q1-3预计实现归母净利9.0-9.5亿元，同比增长125%-137%，扣非9.6-10.1亿元，同比增长156%-169%。据此计算，Q3公司预计实现归母净利4.5-5.0亿元，同比增长156%-184%，环比增长41%-57%，扣非净利5.3-5.8亿，同比增长322%-362%，环比增长65%-80%。大超预期。1、Q3业绩大超预期，逆变器出货盈利亮眼。预计公司Q3组串预计出货7万台左右，储能出货10万台以上，微逆出货20-25万台左右，其中储能、微逆出货规模预计超过上半年总量，且超出市场此前预期。盈利方面，得益于产品结构持续向储能、微逆倾斜，以及人民币贬值，综合毛利率预计环比提升2-3pct。此外，公司有一定比例锁汇，非经常亏损约0.7亿预计主要为汇兑损失。2、展望2022全年，预计公司组串出货25万台左右，储能30万台以上，微逆70万台左右。2023年储能及微逆有望实现翻倍以上增长。相较于其它逆变器企业，公司作为进入较晚的企业，主要优势在于更强的交付能力和差异化的产品及市场结构，后续有望继续受益于此。交付能力上，公司慈溪基地Q2已建成投产，北仑基地扩产空间亦充足，叠加IGBT国产化比例提至40%以上（业内最高），奠定出众的出货兑现能力。结构上，公司继续受益于巴西、南非、中东、美国户用等市场增长，产品继续向大功率储能和微逆倾斜，支撑盈利水平保持高位。3、我们上调公司盈利预测，预计公司2022-2023年实现利润14、27亿元，对应PE为67、36倍，继续重点推荐。