核心逻辑
- 短期避险：美伊等地缘异动风险上升，推动贵金属短期震荡偏弱。
- 美联储预期：新联储主席预期偏鹰，美国就业走弱通胀压力仍存，降息预期渐近尾声。
- 货币属性：美联储戴利指出劳动力市场存在脆弱性，仍有降息空间；特朗普提名沃什接替鲍威尔，鹰派预期升温，但上任存变数；美国12月PPI创五个月最大环比涨幅，通胀压力可能加速，美联储或维持利率稳定。
- 商品属性：中国央行连续15个月增持黄金；白银供应偏紧；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求韧性，长期面临燃油车市场压力。
- 宏观因素：CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。
关键数据
- 贵金属价格：沪金主力涨0.48%，沪银主力涨1.97%，铂金主力跌0.50%，钯金主力涨跌1.06%。
- 美国就业数据：1月ADP新增就业岗位2.2万个，远低于预期4.8万人，前值由4.1万下修至3.7万。
- 美国通胀数据：12月PPI创五个月最大环比涨幅。
- 美联储预期：市场预期年内降息完成，下次降息或到6月。
- 美元指数和美债收益率：低位反弹。
研究结论
- 短期：贵金属短期宽幅震荡整体偏弱。
- 中期：震荡筑底。
- 长期：多头趋势不变。
关注点
- 银铂钯需求证伪风险。
- 白银供应偏紧支撑。
- 铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲。
- 钯金短期需求韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。
