综合分析
本周华北地区某大型氧化铝厂2期焙烧炉停产检修，导致在产品库存积压，前端投料暂停，其影响有待下周验证。烧碱供需双弱，供应端装置负荷微降，氯碱开工负荷率下滑至90.63%，折百产量环比减少0.89%，整体供应充足；需求端分化运行，刚需收尾，主力下游氧化铝运行产能回落至75.42%，需求支撑减弱；粘胶短纤开工率提升至83.78%，但下游备货基本结束，接货意愿转淡。库存去化，亏损扩大，山东32%液碱工厂库存降至10.98万吨，环比下降8.88%，贸易商维持低库存，社会库存变动不大；山东氯碱企业ECU平均亏损扩大至91.17元/吨，亏损增幅超60%。预计下周液碱及片碱价格以维稳为主，关注节后下游复工进度及氧化铝采购价格变化。
策略
- 单边：烧碱偏弱
- 套利：暂时观望
- 期权：暂时观望
第二章核心逻辑分析
山东氧化铝大厂液碱送货量高位，价格继续下滑
山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格连续六周每期下调15元/吨，执行出厂价从660元/吨降至600元/吨。本周液碱送货量增加至13812吨，高位增加。
本周厂库环比下滑9.4%
截至20260205，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.14万吨（湿吨），环比下滑9.41%，同比上调2.97%。库容比27.47%，环比下滑2.56%。华北区域库存下滑，山东因氯碱负荷调整及企业清库带动库存下降，河北因液氯下调而提碱价致库存下滑；华东区域库存下滑，受山东碱价走跌影响，非铝下游签订月度订单后库存下降；华南区域库存下滑，供应持稳，需求补货；华中河南库存上涨，氧化铝采购价格下调，碱厂压力增加，下游需求一般，省外货源流入冲击；西北区域库存小幅上行，氯碱企业开工维持，山西氧化铝采购价降低后液碱价格普降；西南区域库存小幅上行，周边氧化铝企业开工下行，出货压力增加。
氧化铝关注信发生产波动
本周国内检修式压产频繁，运行产能弹性波动，整体供应形势未发生根本性改变。截至本周五，阿拉丁调研统计全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9425万吨，较上周降80万吨。北方某氧化铝厂生产波动暂无确切消息，广西2家氧化铝企业将恢复生产，山西2家将进入检修，预计全国运行水平阶段性将处于9400万吨左右波动。长途汽运进入停滞状态，铁路运费趋涨，北方铝厂库存高位，市场进入备货尾声，预计现货价格维持窄幅波动。
烧碱开工小幅增加
本周中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为87.8%，较上周环比+0.1%。分区域看，华中、华南氯碱负荷提升，华北、华东、西南轻微下滑，西北、东北基本稳定，山东周度产能利用率90.1%，环比-1%。
烧碱库存
（此处原文未提供具体数据）
烧碱分省产量
（此处原文未提供具体数据）
烧碱消费
年底及明年氧化铝投产较多，一季度广西地区新增产能将带动山东等地50%及片碱需求。
粘胶短纤
（此处原文未提供具体数据）
作者承诺与免责声明
（此处原文为作者承诺和免责声明内容）
