烧碱周报：基差修复，烧碱盘面冲高回落

烧碱周报2024年5月27日 姓名：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主要观点 基本面情况 价格：本周山东烧碱低浓度碱价格小幅增加，高浓度碱价格走弱30元/吨，两者价差收缩。截止到2024年5月24日，山东地区32%液碱为757元/吨，折百价为2366元/吨，山东50%液碱为1290元/吨，折百价为2580元/吨，山东片碱价格3100元/吨。 供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.6%，开工率及产量有所下滑。隆众测算，下周来看，新增检修企业数量7家，涉及产能266万吨，复产企业6家，涉及产能204万吨，损失产能大于复产产能，预计供给将继续下滑。 需求：山西、河南及内蒙古区域氧化铝增复产预期强烈，短期产能释放较为有限，而且后续氧化铝进口量存下降可能，短期来看，氧化铝基本面利好支撑现货价格易涨难跌，对烧碱价格有一定的支撑。本周非铝下游维持刚需跟进。 库存：截至20240523，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存41.02万吨(湿吨)，环比+0.34%，同比+9.9%。 逻辑与观点 本周烧碱期现走势不同，现货价格表现相对平稳，低浓度碱价格小幅上调，高浓度液碱价格回落。期价表现冲高回落，价格波动较大。一方面，氧化铝期货价格走势对烧碱造成一定影响，另一方面，前期烧碱期价大幅冲高，盘面升水较多给出套利空间，期价回落修复基差。从基本面来看，短期烧碱供给由于检修将继续回落，需求端氧化铝虽有需求增加预期但短期难以落地，现货价格预计趋稳运行。关注检修对区域价格的影响以及外贸价格的变化。 风险提示 相关品种出现大幅波动，宏观情绪转变 氯碱基本面情况 ◆本周山东低浓度碱价格小幅上涨，32%碱周均价754元/吨，环比+0.53%，市场整体库存不高，且近期部分主力企业发新订单，低度碱库存下滑，32碱价格小幅上调。 ◆截止到5月24日，山东32%碱757元/吨，江苏32%碱880元/吨。 ◆江苏-山东价差为123元/吨。 山东高浓度碱价格下跌30元/吨 ◆截止到5月24日，山东50%碱价格下跌至1290元/吨，江苏49%碱为1380元/吨。◆江苏49%碱-山东50%碱价差为90元/吨。 ◆截止到5月24日，山东50%-32%液碱价差为214元/吨，山东片碱-32%液碱价差为734元/吨，山东片碱-50%液碱价差为520元/吨。 烧碱期货价格冲高回落，不同浓度现货走势不同。截止到5月24日，32%碱基差为-476元/吨，50%碱基差为-262元/吨。 烧碱开工率及产量 ◆本周（20240517-0523）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.6%，较上周环比下滑3.2%。周内新增检修装置明显增多，西北、华北、东北、华东地区产能利用率呈现不同程度下滑。其中山东产能利用率下滑3.1%至82.2%。 ◆本周中国烧碱产量为79万吨。 ◆截至20240523，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存41.02万吨(湿吨)，环比+0.34%，同比+9.9%。本周西北、华中、华东库容比环比上涨，华北、东北、华南库容比环比下滑，西南库容比较上期持平；其中华北区域库容比25.65%，环比-0.67个百分点。 ◆本周（20240517-20240523），山东氯碱企业周平均毛利在366元/吨，较上周-96元/吨，环比-20.81%。周内山东液碱价格大稳小动，同时液氯下行，故周内氯碱利润呈现下行趋势。 ◆2024年4月中国液碱进口43.505吨，较上月增加9.9吨，环比跌幅涨幅29.46%。 ◆2024年4月 中 国 液 碱 出 口 量116089.78吨，较 上 月 减 少54311.266吨，环比跌幅31.87%。 ◆2024年4月，中 国 液 碱 净 出 口54321.17吨，净 出 口 增 速 下 降31.88%。 其他氯碱相关产业情况 烧碱下游——氧化铝高利润刺激企业稳产复产 PVC产能上升 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2024/5/27 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所联系人：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907电话：17862979520地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：