PX&TA&PF日报：PTA基差大幅上涨，盘面冲高回落

研究院化工组 策略摘要 研究员 PX、PTA、PF随原油下调，若油价持稳可适当买入套保。PX方面，短期汽油市场表需依然表现平平、裂解价差偏弱，整体调油端对PX带动作用有限，但国内当前华东市场芳烃现实库存压力有所缓解，PX现货流通性边际收紧，6月PTA供应增加下PX维持去库，再加上连续的装置计划外检修，在此支撑下PX短期偏强。PTA方面，短期PTA现货市场码头库存低位、部分供应商排货偏紧，基差上行至高位，短期基差或有支撑，后续随着汉邦/蓬威等装置重启，PTA供应压力将增大，但整体6月累库压力不大，关注后期是否有计划外装置波动。PF短纤近期淡季下利润表现偏弱，总体价格跟随成本波动。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 汽油方面，短期汽油市场依然表现平平，裂解价差偏弱；上游芳烃方面，甲苯歧化利润尚可，但MX异构化产PX亏损但利润大幅修复。综合来看，在传统调油旺季，芳烃端对PX\PTA支撑仍在，但当前芳烃调油利润不如化工利润、甲苯、二甲苯美亚套利窗口关闭，调油需求对芳烃价格带动作用较低。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 PX方面，PX加工费382美元/吨（+0），亚洲石脑油裂解价差64美元/吨（+0），PX在近期连续的装置计划外检修和需求端PTA增量下偏强表现，另外PX华东市场PX现货边际收紧，在此支撑下PXN修复。当前芳烃现实库存压力有所缓解，PX价格短期或有支撑，6月PTA供应增加下PX维持去库，短期或偏强。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 TA方面，TA基差63元/吨（+28），近期码头库存低位，流通性依然偏紧，基差偏强；TA现货加工费301元/吨（+52），9-1价差走强；短期PTA现货市场码头库存低位、部分供应商排货偏紧，基差上行至高位，短期基差或有支撑，后续随着汉邦/蓬威等装置陆续重启，PTA供应压力将增大，但整体6月供需压力不大，关注后期是否有计划外装置波动。下游方面，当前终端织造环节开工高位维持，虽然终端维持低原料刚需备货策略，但是低坯布成品库存下也有阶段性补库；5月长丝龙头大厂10%的减产计划未能有效执行，PTA刚需仍有一定支撑。后续聚酯需求端需要关注长丝大厂挺价策略下的库存变化，6月中下终端备货消耗之后会不会有新的一轮促销/减产的消息，以及瓶片在集中投产下负荷进一步下降风险。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PF方面，基差-10元/吨（+15），PF生产利润-268元/吨（+28），PF维持生产亏损 状态，近期淡季下表现偏弱，总体价格跟随成本波动。 策略 PX、PTA、PF随原油下调，若油价持稳可适当买入套保。PX方面，短期汽油市场表需依然表现平平、裂解价差偏弱，整体调油端对PX带动作用有限，但国内当前华东市场芳烃现实库存压力有所缓解，PX现货流通性边际收紧，6月PTA供应增加下PX维持去库，再加上连续的装置计划外检修，在此支撑下PX短期偏强。PTA方面，短期PTA现货市场码头库存低位、部分供应商排货偏紧，基差上行至高位，短期基差或有支撑，后续随着汉邦/蓬威等装置重启，PTA供应压力将增大，但整体6月累库压力不大，关注后期是否有计划外装置波动。PF短纤近期淡季下利润表现偏弱，总体价格跟随成本波动。 风险 原油价格大幅波动，下游需求持续性 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1PX&TA日度表格..............................................................................................................................................................................5PX&PTA&PF基差...........................................................................................................................................................................7裂解价差&加工费.............................................................................................................................................................................9海外芳烃相关价差..........................................................................................................................................................................10开工&库存........................................................................................................................................................................................11下游聚酯..........................................................................................................................................................................................12 图表 表1:PX&TA&PF产业链日度表格1丨单位：元/吨.........................................................................................................................5表2:PX&TA&PF产业链日度表格2丨单位：元/吨.......................................................................................................................6 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................7图2:PX主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................7图3:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨...........................................................................................................................8图4:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨............................................................................................................................8图5:PX现货-主力期货合约基差|单位：元/吨..............................................................................................................................8图6:PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................8图7:PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨.......................................................................................................8图8:NYMEXRBOB-ICEBRENT裂解价差|单位：美元/桶.............................................................................................................9图9:石脑油日本CFR-BRENT|单位：美元/吨................................................................................................................................9图10:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位：美元/吨.....................................................................................................9图11:中国PTA-PX中国CFR|单位：元/吨..................................................................................................................................