PX&TA&PF日报：PTA基差偏强，盘面震荡

研究院化工组 策略摘要 研究员 PX、PTA、PF买入套保。PX方面，短期汽油市场依然表现平平、裂解价差偏弱，整体调油端对PX带动作用有限，但国内当前华东市场芳烃现实库存压力有所缓解，PX现货流通性边际收紧，6月PTA供应增加下PX维持去库，再加上连续的装置计划外检修，在此支撑下PX短期偏强，后续PX装置6月底附近陆续重启，开工可能回归高位，但若PTA维持高开工则压力不大。PTA方面，短期PTA现货市场码头库存低位、部分供应商排货偏紧，基差上行至高位，短期基差或有支撑，6月随着汉邦、蓬威、东营威联等装置陆续重启，PTA供应压力将增大，但整体6月供需压力不大，后续关注PTA是否有计划外装置波动。PF短纤在某贸易商暴雷事件影响下基差表现偏强、集中提货下1.4D实物库存明显下降，当前成本端支撑尚在，关注事件持续影响，总体价格震荡略强。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 联系人 核心观点 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 ■市场分析 汽油方面，短期汽油市场依然表现平平，裂解价差偏弱；上游芳烃方面，甲苯歧化利润尚可，但MX异构化产PX亏损但利润大幅修复。综合来看，在传统调油旺季，芳烃端对PX\PTA支撑仍在，但当前芳烃调油利润不如化工利润、甲苯、二甲苯美亚套利窗口关闭，调油需求对芳烃价格带动作用较低。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 PX方面，PX加工费371美元/吨（-11），亚洲石脑油裂解价差53美元/吨（+5），近期芳烃现实库存压力有所缓解、PX华东市场PX现货边际收紧，在此支撑下PXN修复，同时6月PTA供应增加下PX维持去库，短期PX价格或有支撑；但6月底附近，国内福化、东营威联等PX装置将陆续重启，另外随着MX制PX短流程利润的回复，日韩装置可能也将陆续重启，PX供应增量下关注PTA检修情况。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 TA方面，TA基差42元/吨（+5），近期码头库存低位，流通性依然偏紧，基差偏强；TA现货加工费298元/吨（+17）；短期PTA现货市场码头库存低位、部分供应商排货偏紧，基差上行至高位，短期基差有支撑，6月随着汉邦、蓬威、东营威联等装置陆续重启，PTA供应压力将增大，但整体6月供需压力不大，7月有累库压力，关注后期是否有计划外装置波动。下游方面，当前终端织造环节开工高位维持，但聚酯长丝价格坚挺，终端观望情绪浓厚、补货谨慎，低产销下长丝库存再次上升；聚酯负荷本周小幅提升，预计短期聚酯开工能维持运行，后续7~8月需要关注夏季限电方案的情 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 况和瓶片新产能逐步释放带来的负荷下降压力，以及海运费上涨对于纺织品以及瓶片出口发货的影响。 PF方面，基差-10元/吨（+0），PF生产利润-185元/吨（-17），PF维持生产亏损状态，近期淡季下表现偏弱，总体价格跟随成本波动。 策略 PX、PTA、PF买入套保。PX方面，短期汽油市场依然表现平平、裂解价差偏弱，整体调油端对PX带动作用有限，但国内当前华东市场芳烃现实库存压力有所缓解，PX现货流通性边际收紧，6月PTA供应增加下PX维持去库，再加上连续的装置计划外检修，在此支撑下PX短期偏强，后续PX装置6月底附近陆续重启，开工可能回归高位，但若PTA维持高开工则压力不大。PTA方面，短期PTA现货市场码头库存低位、部分供应商排货偏紧，基差上行至高位，短期基差或有支撑，6月随着汉邦、蓬威、东营威联等装置陆续重启，PTA供应压力将增大，但整体6月供需压力不大，后续关注PTA是否有计划外装置波动。PF短纤在某贸易商暴雷事件影响下基差表现偏强、集中提货下1.4D实物库存明显下降，当前成本端支撑尚在，关注事件持续影响，总体价格震荡略强。 风险 原油价格大幅波动，下游需求持续性 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1PX&TA日度表格..............................................................................................................................................................................5PX&PTA&PF基差...........................................................................................................................................................................7裂解价差&加工费.............................................................................................................................................................................9海外芳烃相关价差..........................................................................................................................................................................10开工&库存........................................................................................................................................................................................11下游聚酯..........................................................................................................................................................................................12 图表 表1:PX&TA&PF产业链日度表格1丨单位：元/吨.........................................................................................................................5表2:PX&TA&PF产业链日度表格2丨单位：元/吨.......................................................................................................................6 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................7图2:PX主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................7图3:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨...........................................................................................................................8图4:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨............................................................................................................................8图5:PX现货-主力期货合约基差|单位：元/吨..............................................................................................................................8图6:PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................8图7:PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨.......................................................................................................8图8:NYMEXRBOB-ICEBRENT裂解价差|单位：美元/桶.............................................................................................................9图9:石脑油日本CFR-BRENT|单位：美元/吨................................................................................................................................9图10:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位：美元/吨.............................................................................