低库存强基差，聚烯烃低位震荡请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要近期宏观利好提振大宗市场，资金推动下塑化链重心缓步抬升，日内震荡偏强，聚烯烃窄幅走暖，基差小幅走弱，但聚烯烃价格上方仍有进口窗口压力。故谨慎的投资者建议观望，激进者短期仍然存在情绪炒作看涨的机会。核心观点■市场分析库存方面，石化库存62.5万吨，较前一日-1.5万吨。库存处近三年低位，总库存也非绝对高位，但四季度累库预期仍然较强。基差方面，LL华北基差在+150元/吨，PP华东基差在+60元/吨。基差稍微走弱。生产利润及国内开工方面。LL和PP油头制法处于深度亏损状态，PDH制PP已进入亏损，但亏损程度没有进一步加深，后续关注PDH制PP是否有额外亏损减产。非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差亏损增大，开工率没有明显大幅变化。PP低融共聚-PP拉丝价差持续回落，开工率没有明显变化。进出口方面。由于美金快速补跌，PE进口窗口已经打开且利润快速增长，PP的进口窗口也已经开启。■策略（1）单边：宽幅震荡，建议观望，激进者短期仍然存在情绪炒作看涨的机会。（2）跨期：暂观望。■风险原油价格波动，下游补库持续性，汇率贬值导致的进口窗口上移，俄乌冲突恶化。期货研究报告|聚烯烃日报2022-11-17基差小幅走弱，聚烯烃盘面震荡偏强研究院能源化工组研究员潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人裴紫叶15801022486peiziye@htfc.com从业资格号：F03100446投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 聚烯烃日报丨2022/11/17请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1聚烯烃基差结构..................................................................................................................................................................................6聚烯烃生产利润及开工率..................................................................................................................................................................7聚烯烃非标价差及开工占比..............................................................................................................................................................8聚烯烃进出口利润............................................................................................................................................................................10聚烯烃下游开工及下游利润............................................................................................................................................................11聚烯烃库存........................................................................................................................................................................................12图表表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨............................................................................................................................................4表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨............................................................................................................................................5图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨............................................................................................................................6图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨.............................................................................................................................6图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨......................................................................................................................................7图4:PE开工率|单位：%....................................................................................................................................................................7图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨......................................................................................................................................7图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨.....................................................................................................................................7图7:PP开工率|单位：%....................................................................................................................................................................7图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨...........................................................................................................................................8图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨............................................................................................................................................8图10:LL开工占比|单位：%..............................................................................................................................................................8图11:HD开工占比|单位：%.............................................................................................................................................................8图12:LD开工占比|单位：%..............................................................................................................................................................8图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨...............................................................................................................................8图14:拉丝开工占比|单位：%............................................................................................................................................................9图15:均聚注塑开工占比|单位：%...................................................................................................................................................9图16:共聚注塑开工占比|单位：%.....