投资咨询资格号：证监许可[2012]112盘面仍然偏强，但基差开始走弱中泰期货甲醇产业链周报2024年3月18日姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570联系电话： 18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 请务必阅读正文之后的声明部分 目录现货市场1行情预期4产业链利润3基差价差2 请务必阅读正文之后的声明部分 本周甲醇盘面偏强震荡震荡，周中盘面曾尝试走弱，但未能成行。港口现货市场主要是港口的结构性矛盾，进口货源减少导致港口货物紧缺，推升港口现货价格。期货盘面因反应更远月供需情况，而且可以通过其他地区交割其他货源，导致期货贴水港口现货较多。 本周现货上涨势头停止，国外装置有复产计划，产量增量进口到国内仍需要一定的时间，港口现货仍然紧俏，预计仍会偏强势。但远月预期开始转差，关注后期进口到港量是否增加，港口供应紧张的状态大概率会得到缓解，削弱本轮上涨的驱动。对于产业客户来讲，或许是比较好的套保机会，建议产业客户抓住反弹机会继续对库存进行套保。单边策略：产业客户建议适量持有套保空单对冲策略：暂无风险因素：能源价格大幅走强逻辑观点 投资咨询资格号：证监许可[2012]112现货市场情况交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 请务必阅读正文之后的声明部分 甲醇现货市场情况图表1：甲醇价格走势回顾 来源：同花顺，中泰期货整理甲醇现货市场价格震荡，本周华东港口库存继续去库，盘中基差报价保持偏强状态，周五基差报价05+150元/吨附近，4月下纸货在05+55元/吨左右，本周港口市场成交尚可。 请务必阅读正文之后的声明部分 甲醇各合约基差情况图表2：甲醇主力合约基差（元/吨）图表3：甲醇01合约基差（元 /吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表4：甲醇05合约基差（元/吨）图表5：甲醇09合约基差（元 /吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•甲醇基差报价本周整体略微走弱，周五盘中基差报价在05+145元/吨附近。•4月下纸货基差报价在05+55元/吨左右。-400-300-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月主力合约基差2024年2023年2022年2021年2020年-500-400-300-200-10001002003004005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01合约基差250124012301220121012001-600-400-20002004006008005月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月05合约基差240523052205210520051905-400-200020040060080010009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月09合约基差240923092209210920091909 请务必阅读正文之后的声明部分 甲醇各地区基差情况图表6：甲醇太仓地区基差（元/吨）图表7：甲醇广东地区基差（元 /吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表8：甲醇鲁南地区基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理•甲醇本周沿海地区基差震荡走弱。-400-300-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月太仓-期货2024年2023年2022年2021年2020年-400-300-200-10001002003004005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月广东-期货2024年2023年2022年2021年2020年-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月鲁南-（期货-200）2024年2023年2022年2021年2020年 请务必阅读正文之后的声明部分 甲醇各地区基差情况图表9：甲醇河南地区基差 (元 /吨)图表10：甲醇河北地区基差 （元 /吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表11：甲醇内蒙地区基差 （元 /吨）来源：同花顺，中泰期货整理•甲醇内地基差震荡。•本周内地市场价格相对稳定，西北地区市场价格稳定。-400-20002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月河南-（期货-200）2024年2023年2022年2021年2020年-600-400-20002004006008001,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月河北-（期货-260）2024年2023年2022年2021年2020年-600-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月内蒙-（期货-600）2024年2023年2022年2021年2020年 请务必阅读正文之后的声明部分 甲醇区域间价差情况图表12：甲醇华东–鲁南价差 (元 /吨）图表13：华东 –河南价差 （元 /吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表14：甲醇 华东 –陕北价差图表15：甲醇 华东 –内蒙价差来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱。-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东-陕西价差2024年2023年2022年2021年-600-400-20002004006001月1月3月4月5月5月6月7月8月9月10月11月12月华东-鲁南价差2024年2023年2022年2021年2020年-400-300-200-10001002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东-河南价差2024年2023年2022年2021年-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东-内蒙价差2024年2023年2022年2021年 请务必阅读正文之后的声明部分 甲醇近远月价差情况图表16：MA1-5价差 （元 /吨)图表17：MA5-9价差（元 /吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表18：MA9–1价差（元 /吨）来源：同花顺，中泰期货整理•5-9价差本周震荡走强。-200-10001002003004005006006月7月8月9月10月11月12月MA1-5价差2401-24052301-23052201-22052101-21052001-2005-150-100-5005010015020025010月11月12月1月2月3月4月MA5-9价差2405-24092305-23092205-22092105-2109-250-200-150-100-500502月3月4月5月6月7月8月MA9-1价差2309-24012209-23012109-22012009-2101 请务必阅读正文之后的声明部分 PP –3MA价差情况图表19：PP–3MA（1月）图表20：PP–3MA（5月）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表21：PP–3MA(9月)来源：同花顺，中泰期货整理•PP-3MA价差本周震荡。•今年PP 上游装置投产计划较多，上游利润整体受到压制。•随着PP定价边际转移到PDH，PP价格对PP-3MA价差的影响减弱，目前价差波动率主要来源于甲醇。•PP-3MA价差中长期有走弱空间，但短期甲醇供应紧张状况改善,PP-3MA价差可能会有反复。-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000250030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月PP-3MA(01合约)2401合约2301合约2201合约2101合约2001合约-1,000-50005001,0001,5002,0002,500PP-3MA（05合约）2405合约2305合约2205合约2105合约-1000-5000500100015002000250030003500PP-3MA（09合约）2409合约2309合约2209合约2109合约2009合约 投资咨询资格号：证监许可[2012]112产业链利润及开工情况交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 请务必阅读正文之后的声明部分 甲醇生产装置检修情况图表22：甲醇生产装置开工率图表23：甲醇装置检修情况来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理•本周新增检修装置：安庆曙光、孝义鑫东亨及山东一套装置。•本周新增减产装置：广聚新材料、云南曲煤、云南先锋。•检修装置恢复：大庆甲醇厂、中石化长城、新疆新业，及山东、河北、宁夏各一套装置。50607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月甲醇开工率2024年2023年2022年2020年2019年 请务必阅读正文之后的声明部分 甲醇新装置情况图表：2023年甲醇新装置情况 来源：隆众资讯，中泰期货整理装置产能工艺类型时间下游配套山西蔺鑫20焦炉气2023年1月14日无内蒙古瑞志17.5电炉尾气制甲醇2023年3月25日 无宁夏宝丰240煤制甲醇2023年3月27日MTO内蒙古东日20焦炉气2023年5月11日徐州龙兴泰30焦炉气2023年6月10日斯尔邦10二氧化碳加氢2023年9月25日MTO沪蒙能源40焦炉气2023年7月内蒙古广聚新材料60焦炉气2023年10月梗阳新能源30焦炉气2023年7月28日华鲁恒升荆州80煤制甲醇2023年11月醋酸合计547.5图表：2024年甲醇新装置计划 来源：隆众资讯，中泰期货整理装置产能工艺类型时间下游配套内蒙古君正30+2530焦炉气+25矿热炉尾气2024年3月河南晋开延化30煤制甲醇2024年山西介休昌盛25焦炉气2024年一季度山西盛隆泰达10焦炉气2024年一季度宁夏冠能40煤制甲醇2024年一季度内蒙黑猫二期30焦炉气2024年二季度山东瑞星20煤制甲醇2024年新疆中泰100煤制甲醇2024年底内蒙古宝丰660煤制甲醇2024年贵州黔西化工30焦炉气2024年合计1000（大概率投产290万吨）乌海榕鑫302025年新疆利泽鸿庆102025年 请务必阅读正文之后的声明部分 甲醛利润及开工情况图表24：华北甲醛利润（元/吨）图表25：华东甲醛利润（元 /吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表26：甲醛开工率（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理•甲醛生产利润震荡走弱。•甲醛装置开工率小幅度走强。-200-10001002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华北甲醛利润2019年2020年2021年2022年2023年2024年-300-200-10001002003004001月1月1月1月2月2月3月3月3月4月4月4月5月5月5月5月6月6月6月7月7月7月8月8月8月9月9月9月10月10月10月11月11月11月12月12月12月华东甲醛利润2019年2020年2021年2022年2023年2024年1015202530351月2日1月11日1月19日2月1日2月10日2月22日3月2日3月10日3月18日3月30日4月8日4月20日4月29日5月12日5月21日6月2日6月11日6月23日7月2日7月14日7月23日8月4日8月13日8月25日9月3日9月15日9月24日10月13日10月22日11月3日11月12日11月24日12月3日12月15日12月24日甲醛开工率2020年2021年2022年20