投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 张津圣  021-68757985  zhangjinsheng@htfc.com 从业资格号：F3049514 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 华泰期货|聚烯烃日报 2020-8-4 盘面上行，但现货跟进有限，基差走弱 PE： 8月3日中油华北出厂较上个交易日持平至7350元/吨；华北低端市场价格较上个交易日持平至7100元/吨（煤化工）；7月31日，CFR中国价格为816美金/吨。 供给方面，今日LL比例34.44%，存量装置变动方面，本周或近期新增检修和复产：齐鲁石化7.23-7.25、茂名石化7.21-近期、延长中煤6.20-7.31、中海壳近期7.24复产、吉林石化7.25复产、中煤榆林7.2-8.1。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。2020年目前公布的回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端，下游季节性偏弱，开工已触底缓慢恢复中。 观点：昨日盘面震荡上行，上游石化周初大幅累积，去速一般。供给方面，整体看检修环比减少，检修损失量环比下滑，标品开工和总开工有所上升。美金市场周内稳中有降，进口窗口局部打开，后续进口到港存增多预期。需求端，农膜需求已见底，目前处于缓慢回升中。昨日石化出厂部分走高带动盘面上行，现货略有提振，但大体持稳，基差走弱。后市来看，内盘PE供给偏紧情况缓解，需求虽有提升但仍淡季，叠加疫情背景下油价单边持续上涨难度较大，支撑有限，下游利润不佳负反馈，以及中短期的进口货源压力，叠加新装置诸如辽宁宝莱存开车预期，本周或延续盘整，中期重心或有所下移。 策略： 单边：中性，逢高空 套利：LP弱 主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动 PP： 8月3日国内中石化华东出厂价较上个交易日上涨150至8250元/吨；华东低端市场价较上个交易日持平至7650元/吨；丙烯单体价格6780元/吨；山东粉料价格7300元/吨；外盘方面，7月31日CFR远东904美金/吨。 从供需面来看，今日PP拉丝比33.17%。存量装置方面，本周或近期的新增检修或复产：大唐多伦7.28起45天、巨正源7.6-7.24、茂名石化1线7.15-7.24、徐州海天7.25起20天等。 观点：昨日盘面震荡上行，上游石化周初大幅累积，去速一般。供给方面，整体看检修环比减少，检修损失量环比下滑，标品开工和总开工有所上升。美金市场周稳，进口窗口大稳为主，后续进口到港存增多预期。需求端，下游塑编开工弱，其余开工尚可，利 华泰期货|聚烯烃日报 2020-08-03 2 / 5 润不佳。昨日石化出厂部分走高带动盘面上行，现货略有提振，但大体持稳，基差走弱。后市来看，内盘供给端PP有所增量；需求利润不佳开工一般，环比供需矛盾增加；外盘方面进口虽存增多预期；但产业链各环节库存压力不大，丙烯持续走高，但即将释放的新增和存量产能或会影响上冲空间，短期震荡区间操作为主。 策略： 单边：中性 套利：无 主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动 华泰期货|聚烯烃日报 2020-08-03 3 / 5 现货市场： 图 1： LLDPE和PP基准现货价格 单位：元/吨 图 2： 全国PE现货价格 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： PE相关品价差 单位：元/吨 图 4： 华北LL与外盘人民币价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 5： LLDPE基差 单位：元/吨 图 6： PP拉丝与相关品价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 600070008000900010000110002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/07LLD华北PP拉丝华东50006000700080009000100001100012000130002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/07LDPE华东LLD华东LLD华南-2000-100001000200030002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/07华东LD-华东LL华东LL-华东HD注塑-2000-1500-1000-500050010002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/07LLD进口利润元/吨-1000-5000500100015002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/07LL基差元/吨-1000-50005001000150020002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/07PP拉丝-PP均聚注塑华东PP共聚-PP拉丝PP华东拉丝粒料-粉料 华泰期货|聚烯烃日报 2020-08-03 4 / 5 图 7： PP基差 单位：元/吨 图 8： PP盘面与外盘价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 供需情况： 图 9： PE和PP装置检修率 单位：% 图 10： LLDPE和PP拉丝生产比例 单位：% 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 数据来源：金银岛 华泰期货研究院 图 11： 石化库存 单位：万吨 图 12： 农膜开机率 单位：% 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 数据来源：卓创 华泰期货研究院 -1000-5000500100015002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/07PP基差元/吨-2000-1500-1000-500050010002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/07PP拉丝进口利润元/吨0%5%10%15%20%25%30%2017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/07PP停车率PE停车率20%25%30%35%40%45%50%55%2017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/07拉丝PP占比LL生产比例4060801001201401602017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/07石化库存10%20%30%40%50%60%70%80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年2020年 华泰期货|聚烯烃日报 2020-08-03 5 / 5 ⚫ 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 ⚫ 公司总部 地址：广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com