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聚烯烃日报:区间震荡,聚烯烃基差小幅走弱

2022-11-24潘翔、梁宗泰、陈莉、康远宁、裴紫叶华泰期货赵***
聚烯烃日报:区间震荡,聚烯烃基差小幅走弱

低库存强基差,聚烯烃低位震荡请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要近期国内宏观利好支撑大宗商品低位反弹,然而终端市场跟进不足抑制涨幅,随着炒作资金的陆续离场,市场走势回归震荡。进口窗口开启,供应有所提升,近期石化出厂价格继续调整,现货交投情况一般,国内供应端降负并未兑现,叠加年末装置检修减少及新增投产增加,供应压力增加,贸易商积极让利出货,市场难以持续推涨。加上经济大环境欠佳,终端工厂订单不及往年,开工维持低位,需求端持续疲软。聚烯烃近期预计仍然维持区间震荡,建议观望或者日内短线交易。核心观点■市场分析库存方面,石化库存63.5万吨,较前一日-2.5万吨。库存处近三年正常区间,但四季度累库预期仍然较强。基差方面,LL华北基差在+150元/吨,PP华东基差在+100元/吨。基差小幅走弱。生产利润及国内开工方面。LL和PP油头制法处于深度亏损状态,PDH制PP已进入亏损,但亏损程度没有进一步加深,后续关注PDH制PP是否有额外亏损减产。非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差小幅亏损,开工率没有明显大幅变化。PP低融共聚-PP拉丝价差略下降,开工率没有明显变化。进出口方面。由于美金快速补跌,PE进口窗口已经打开,利润水平维持在相对高位,关注PE进口货是否冲击到供应面,PP的进口利润回归到50附近。■策略(1)单边:聚烯烃近期预计仍然维持区间震荡,建议观望或者日内短线交易。(2)跨期:暂观望。■风险原油价格波动,下游补库持续性,汇率贬值导致的进口窗口上移,俄乌冲突恶化。期货研究报告|聚烯烃日报2022-11-24区间震荡,聚烯烃基差小幅走弱研究院能源化工组研究员潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842联系人裴紫叶15801022486peiziye@htfc.com从业资格号:F03100446投资咨询业务资格:证监许可【2011】1289号 聚烯烃日报丨2022/11/24请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1聚烯烃基差结构..................................................................................................................................................................................6聚烯烃生产利润及开工率..................................................................................................................................................................7聚烯烃非标价差及开工占比..............................................................................................................................................................8聚烯烃进出口利润............................................................................................................................................................................10聚烯烃下游开工及下游利润............................................................................................................................................................11聚烯烃库存........................................................................................................................................................................................12图表表1:PE产业链日度表格丨单位:元/吨............................................................................................................................................4表2:PP产业链日度表格丨单位:元/吨............................................................................................................................................5图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨............................................................................................................................6图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨............................................................................................................................6图3:LL生产利润(原油制)|单位:元/吨..................................................................................................................................7图4:PE开工率|单位:%..................................................................................................................................................................7图5:PP生产利润(原油制)|单位:元/吨..................................................................................................................................7图6:PP生产利润(PDH制)|单位:元/吨...................................................................................................................................7图7:PP开工率|单位:%..................................................................................................................................................................7图8:HD注塑-LL(华东)|单位:元/吨........................................................................................................................................8图9:LD-LL价差(华东)|单位:元/吨..........................................................................................................................................8图10:LL开工占比|单位:%..............................................................................................................................................................8图11:HD开工占比|单位:%............................................................................................................................................................8图12:LD开工占比|单位:%..............................................................................................................................................................8图13:PP低融共聚-拉丝(华东)|单位:元/吨..........................................................................................................................8图14:拉丝开工占比|单位:%...........................................................................................................................................................9图15:均聚注塑开工占比|单位:%......................................................................

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