烧碱周报：烧碱盘面大幅下跌，基差迅速修复

烧碱周报2024年7月15日 姓名：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主要观点 基本面情况 价格：本周山东烧碱价格上涨。截止到2024年7月12日，山东地区32%液碱为800元/吨，折百价为2531元/吨，山东50%液碱为1340元/吨，折百价为2680元/吨，山东片碱维持3000元/吨。 供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.6%，较上周环比-1.2%。隆众测算，下周预计新增4家检修装置，主要分布在华北、西北，涉及产能191万吨。预计下周烧碱产能利用率下降。 需求：前期受于国内铝土矿开采进度缓慢现货供应紧张因素，导致氧化铝厂复产及提产进度不及预期，后续氧化铝企业增加外矿采购，以实现提产计划，对烧碱的需求有所增加。非铝下游需求一般，印染进入淡季，需求支撑有限。 库存：截至20240711，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存34.67万吨(湿吨)，环比-2.75%，同比-8.82%。 逻辑与观点 烧碱盘面大幅下跌，一方面进入7月后，盘面开始提前交易基差回归逻辑，高升水快速收缩。另一方面，商品市场氛围不佳对烧碱也有一定影响。现货方面，由于装置检修，下游氧化铝采购价格上调，32%碱价格上涨，下周预计新增4家检修装置，仍支撑价格稳中上行，高浓度碱出口价格走高，预计高位坚挺为主。目前，32碱基差收缩到-70元/吨，50碱基差收缩至79元/吨，烧碱基差走强，现货价格短期坚挺，但长期上涨空间有限，盘面或维持低位运行，关注市场情绪变化。 风险提示 相关品种出现大幅波动，宏观情绪转变 氯碱基本面情况 山东低浓度碱价格上涨 ◆周内山东32碱周均价804元/吨，环比上涨3.08%，周内山东氯碱装置检修及减产，且部分企业库存压力不大，加上主力下游采购32碱价格上调20至720支撑，多数企业32碱价格上调10-20不等。 ◆截止到7月12日，山东32%碱810元/吨，江苏32%碱880元/吨。 ◆江苏-山东价差为70元/吨。 山东高浓度碱价格上调 ◆50碱周均价1336，环比上涨1.98%。受到供应减量及订单支撑，价格持续拉涨。◆江苏49%碱-山东50%碱价差为40元/吨。 ◆截止到7月12日，山东50%-32%液碱价差为149元/吨。◆山东片碱-32%液碱价差为469元/吨。◆山东片碱-50%液碱价差为320元/吨。 烧碱期货价格大幅走弱，现货价格上涨。截止到7月12日，32%碱基差为-70元/吨，50%碱基差为79元/吨。 烧碱开工率及产量 ◆本周（20240705-0711）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.6%，较上周环比-1.2%。周内西北、华东、华北地区产能利用率不同程度下滑，西北地区周内有3家装置计划内检修，涉及产能85万，产能利用率下滑3.1%至80.9%；华东地区周内有2家装置计划内检修，涉及产能18万吨，产能利用率-2%至81.5%；华北地区周内有3家装置全停检修，3家装置降负，产能利用率-1.2%至77.5%，其中山东产能利用率-1.7%至80.7%。 ◆本周中国烧碱产量为77万吨。 烧碱库存及利润情况 ◆截至20240711，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存36.47万吨(湿吨)，环比下滑2.75%，同比下滑8.85%。本周西北、华中、华东、东北库容比环比下滑，华北库容比环比上升，华南和西南库容比环比平稳，其中华北区域库容比23.90%，环比增加2.04个百分点。 ◆本周（20240705-20240711），山东氯碱企业周平均毛利在544元/吨，较上周+124元/吨，环比+29.52%。周内山东液碱价格上涨，同时液氯价格上行，故周内氯碱利润呈现上行趋势。 ◆2024年5月中国液碱进口3024.37吨，较上月增加2980.865吨，环比涨幅6851.78%。。 ◆2024年4月 中 国 液 碱 出 口 量275644.752吨，较 上 月 增 加159554.972吨，环比涨幅137.44%。 ◆2024年5月，中国液碱中国液碱净出口272620.38吨，净出口增速上升134.92%。 其他氯碱相关产业情况 烧碱下游——氧化铝盘面价格大幅走弱 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2024/7/15 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所联系人：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907电话：17862979520地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：