烧碱周报：烧碱盘面大幅下跌，基差结构转变

烧碱周报2024年7月22日 姓名：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主要观点 基本面情况 价格：本周山东烧碱价格稳中有增。截止到2024年7月19日，山东地区32%液碱为810元/吨，折百价为2531元/吨，山东50%液碱为1340元/吨，折百价为2680元/吨，山东片碱维持3000元/吨。 供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为79.7%，较上周环比-1.9%。隆众测算，下周有前期检修装置陆续恢复和减产停车企业恢复，也有新增装置检修，预计下周烧碱产能利用率将有所提升。 需求：烧碱需求变化不大，整体来看，氧化铝价格维持高位坚挺，但部分地区受环保安全督查及雨季影响，仅少量矿山恢复，无法缓解供给紧张趋势。上周山东主力下游送货量较少，价格有所提涨，但随着检修装置陆续恢复，碱厂库存增加，主力下游送货量也开始增加，价格或稳中有降。 库存：截至20240719，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存37.72万吨(湿吨)，环比+3.43%，同比-5.72%。 逻辑与观点 上周烧碱盘面持续走弱，周五夜盘低开大幅下行，创上市以来的新低，盘面由升水转为贴水。近月交割多头接货困难，盘面结构开始转变。另一个方面，从基本面来看，短期烧碱现货价格不具备大幅上涨的可能，主要是随着检修装置的陆续恢复，烧碱供给有所提升，下游需求偏弱，随着碱厂库存增加，个别企业报价有调降预期。虽然外贸价格有所上涨，但对32%碱影响有限。宏观情绪持续走弱，市场对未来并不乐观。上周，液氯价格持续走弱，氯碱企业利润有所下降，但短期企业出现降负的概率不大。烧碱盘面暂无利好支撑，大盘面大幅下跌后不宜再过分追空。 风险提示 相关品种出现大幅波动，宏观情绪转变 氯碱基本面情况 山东低浓度碱价格上涨 ◆周内山东32碱周均价810元/吨，环比上涨0.75%，周内山东氯碱装置检修及减产，且部分企业库存压力不大，加上主力下游采购32碱价格上调15至735支撑，部分企业跟涨10元/吨。 ◆截止到7月19日，山东32%碱810元/吨，江苏32%碱880元/吨。 ◆江苏-山东价差为70元/吨。 山东高浓度碱价格持稳 ◆50碱周均价1340元/吨。受到供应减量及订单支撑，价格持续拉涨。 ◆江苏49%碱-山东50%碱价差为60元/吨。 ◆截止到7月19日，山东50%-32%液碱价差为149元/吨。◆山东片碱-32%液碱价差为469元/吨。◆山东片碱-50%液碱价差为320元/吨。 烧碱期货价格大幅走弱，现货价格企稳。截止到7月19日，32%碱基差为-2.8元/吨，50%碱基差为146元/吨。 烧碱开工率及产量 ◆本周（20240712-0718）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为79.7%，较上周环比-1.9%。周内西北、华北产能利用率下滑，其他区域基本无变化。西北地区新增一家35万装置检修，拉低整体负荷，产能利用率-1.1%至79.7%；华北地区新增一家35万装置检修，且有装置负荷减产，拉低整体开工，产能利用率-5.2%至72.3%；其中山东产能利用率-1.9%至78.8%。 ◆本周中国烧碱产量为75万吨。 烧碱库存及利润情况 ◆截至20240718，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存37.72万吨(湿吨)，环比上涨3.43%，同比下滑5.72%。本周西北、华北、西南库容比环比下滑，华中、华东、东北库容比环比上升，华南库容比环比平稳，其中华北区域库容比23.72%，环比减少0.18个百分点。 ◆本周（20240712-20240718），山东氯碱企业周平均毛利在547元/吨，较上周+3元/吨，环比+0.55%。周内山东液碱价格上涨，同时液氯价格上行，故周内氯碱利润呈现上行趋势。 ◆2024年5月中国液碱进口3024.37吨，较上月增加2980.865吨，环比涨幅6851.78%。。 ◆2024年4月 中 国 液 碱 出 口 量275644.752吨，较 上 月 增 加159554.972吨，环比涨幅137.44%。 ◆2024年5月，中国液碱中国液碱净出口272620.38吨，净出口增速上升134.92%。 其他氯碱相关产业情况 烧碱下游——氧化铝盘面价格大幅走弱 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2024/7/22 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所联系人：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907电话：17862979520地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：