烧碱周报：基本面驱动有限，烧碱盘面区间震荡为主

烧碱周报2024年6月16日 姓名：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主要观点 基本面情况 价格：本周山东烧碱价格小幅上调，32%碱价格上调10元/吨，50%碱价格上调20元/吨。截止到2024年6月14日，山东地区32%液碱为780元/吨，折百价为2437元/吨，山东50%液碱为1250元/吨，折百价为2500元/吨，山东片碱价格不变，维持3100元/吨。供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.8%，较上周环比+2.7%。隆众测算，下周来看，山东、华东有新增检修及减产装置，拉低整体开工水平，预计下周烧碱产能和产量将小幅下滑。 需求：近日国内氧化铝企业减产检修增多，短期供给量有所下降，但整体仍有复产预期，氧化铝价格或将高位挺价，对烧碱的需求仍有支撑。非铝下游需求淡稳，变动不大。 库存：截至20240613，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存38.19万吨(湿吨)，环比+5.48%，同比+6.24%。 逻辑与观点 烧碱基本面无明显驱动，现货价格走强主要是因为山东某主力氧化铝采购价格上调，带动了山东区域内价格的提涨。下周来看，上海氯碱检修逐步结束，面临恢复预期；供应端面临增量，但苏北区域因前期政策要求部分企业降负运行，降负与重启并行下，预估低浓度液碱行情企稳为主。高浓度液碱来看，市场缺乏实质性有效因素提振市场心态，预期高浓度液碱价格僵持调整。非铝下游需求反馈一般，无明显好转迹象。烧碱盘面维持区间震荡，32碱基差修复到-300元/吨，盘面仍升水现货，考虑到09合约的旺季预期以及仓储费成本，烧碱继续大幅下跌的空间或有限，烧碱维持区间为主，可考虑卖出虚值期权。 风险提示 相关品种出现大幅波动，宏观情绪转变 氯碱基本面情况 ◆周内山东32碱周均价774元/吨，环比上涨1.04%，周内山东主力氧化铝采购32碱价格上调20至700，部分企业32碱价格跟涨10-20元。本周江苏地区液碱市场价格震荡走跌，周均价860元/吨，环比下滑2.27%。◆截止到6月13日，山东32%碱780元/吨，江苏32%碱860元/吨。◆江苏-山东价差为80元/吨。 山东高浓度碱价格上调，江苏下调 ◆50碱周均价1246元/吨，环比上涨0.89%。◆山东50%碱价格下跌至1250元/吨，江苏49%碱为1360元/吨。◆江苏49%碱-山东50%碱价差为110元/吨。 ◆截止到6月14日，山东50%-32%液碱价差为62元/吨。◆山东片碱-32%液碱价差为662元/吨。◆山东片碱-50%液碱价差为600元/吨。 烧碱期货价格弱势运行，现货价格小幅上涨。截止到6月14日，32%碱基差为-300元/吨，50%碱基差为-238元/吨。 烧碱开工率及产量 ◆本周（20240607-0613）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.8%，较上周环比上升2.7%。前期检修装置陆续在周内复产，复产装置有5套，涉及产能165万吨，复产产能主要集中在西北、华北地区。具体来看，西北上升4.3%至86.2%，其中山东产能利用率上升5%至86.6%。 ◆本周中国烧碱产量为81万吨。 ◆截至20240613，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存38.19万吨(湿吨)，环比+5.48%，同比+6.24%。本周西北、华中、华南库容比环比下滑，华北、华东、东北、西南库容比环比均上涨，其中华北区域库容比22.99%，环比增加2.62个百分点。 ◆本周（20240607-20240613），山东氯碱企业周平均毛利在437元/吨，较上周-46元/吨，环比-9.52%。周内山东液碱价格上涨，同时液氯价格下行幅度较大，故周内氯碱利润呈现下行趋势。 ◆2024年4月中国液碱进口43.505吨，较上月增加9.9吨，环比跌幅涨幅29.46%。 ◆2024年4月 中 国 液 碱 出 口 量116089.78吨，较 上 月 减 少54311.266吨，环比跌幅31.87%。 ◆2024年4月，中 国 液 碱 净 出 口54321.17吨，净 出 口 增 速 下 降31.88%。 其他氯碱相关产业情况 烧碱下游——氧化铝库存持续走低 PVC产能下滑 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2024/6/16 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所联系人：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907电话：17862979520地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：