烧碱周报：烧碱基差继续修复，盘面区间震荡为主

烧碱周报2024年3月24日 姓名：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主要观点 基本面情况 价格：本周低浓度碱及高浓度液碱价格均表现稳中有增，低浓度碱增幅较大。截止到2024年3月22日，山东地区32%液碱为840元/吨，折百价为2625元/吨，山东50%液碱为1340元/吨，折百价为2680元/吨，山东片碱价格3250元/吨。 供给：本周烧碱装置有检修也有复产，整体开工率变化不大。下周有明确检修的装置有2套，重启装置有2套。其中华南新增一家72万装置复产；西南新增一家17万装置复产。预估下周烧碱产能利用率变化仍不明显。 需求：近期伴随着铝土矿供应的增加，氧化铝复产产能集中释放，对烧碱的需求保持稳定；粘胶短纤开工率维持高位水平，印染订单有所恢复，非铝下游对烧碱需求表现增加。 库存：截至3月21日，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存38.76万吨（湿吨），环比-9.89%，同比+7.41%。逻辑与观点 本周烧碱盘面价格与现货价格走势继续分化，盘面价格表现区间震荡，现货价格稳中有增，基差继续收缩，目前烧碱现货与盘面接近平水状态。烧碱整体市场氛围继续好转，山东主力下游氧化铝企业采购价格接连上行支撑山东低浓度碱价格走高，同时带动周边区域价格走强，且山东主力烧碱企业装置检修预期如期兑现，供应收缩叠加外盘签单乐观下接下来高浓度碱仍存涨势。但长期来看，烧碱利润好转后春检或不及预期，后续价格持续上涨的空间有限。盘面受临近交割，基差修复的影响震荡走弱，基差修复后，预计盘面受现货价格影响将会增加，建议区间震荡对待。 风险提示 相关品种出现大幅波动，装置出现预期外的检修 氯碱基本面情况 低浓度碱价格稳中有增 ◆本周全国低浓度碱价格上涨。截止到3月22日，山东32%碱840元/吨，江苏32%碱880元/吨。◆江苏-山东价差为40元/吨。 高浓度碱现货价格小幅上涨 ◆山东高浓度碱价格稳中有涨。截止到3月22日，山东50%碱为1340元/吨，江苏49%碱为1440元/吨。 ◆江苏49%碱-50%碱价差为100元/吨。 ◆截止到3月22日，山东50%-32%液碱价差为55元/吨，山东片碱-32%液碱价差为625元/吨，山东片碱-50%液碱价差为570元/吨。 烧碱盘面震荡偏弱运行，现货价格稳中有涨，基差大幅收缩。截止到3月22日，32%碱基差为-43元/吨，50%碱基差为12元/吨。 烧碱开工率及产量 ◆本周（20240315-0321）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86%，较上周环比+0.1%。周内多数市场开工稳定，华东区域受氯碱盈利向好带动，负荷提升明显；华北市场新增一家25万装置检修，一家16万装置复产，西南新增一家17万装置检修。分区域来看，华北负荷环比-0.3%，其中，山东负荷环比-0.2%，华东负荷环比+2.8%，西南负荷环比-10.6%。◆本周中国烧碱产量为80.07万吨。 ◆截至20240321，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存38.76万吨（湿吨），环比9.89%，同比7.41%。分省份来看，山东区域20万吨及以上液碱样本企业厂库库存17.67万吨，环比-2.9%，同比23.39%，山东50%液碱库存环比-1.2%，32%环比-3.3%。江苏区域库存4.86万吨，环比-41.5%，其中32%环比-13.81%，高浓度环比-54.71%。分大区来看，全国7个大区库容比环比均呈现下滑趋势。本周华北、华东、华南、西南库容比环比下滑，其中华北区域库容比24.26%，环比-0.58个百分点，西北、华中、东北库容比环比增加相对明显。 ◆本周（20240315-20240321），山东氯碱企业周平均毛利在619元/吨，较上周+198元/吨，环比+47.03%。周内山东液碱价格上行，同时液氯亦价格走高，故周内氯碱利润呈现上行趋势。 ◆2024年2月中国液碱进口11.602吨，较上月减少2895.011吨，环比跌幅99.6%。2024年2月中国液碱出口量171168.592吨，较 上 月 减 少4944.361吨，环比跌幅2.81%。 ◆2024年2月，中 国 液 碱 净 出 口2049.35吨，净 出 口 增 速 下 降1.18%。 其他氯碱相关产业情况 烧碱下游——氧化铝 烧碱下游——粘胶短纤 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2024/3/24 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所联系人：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907电话：17862979520地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：