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南华期货烧碱数据周报——政策预期带动，盘面继续强势

2025-07-20 寿佳露南华期货阿丁

核心观点：整体商品市场强势，烧碱价格保持高位。基本面近端矛盾有限，略好于预期，下游铝厂送货量增加，碱厂略累库，预期上现货涨价持续性不高。山东液碱库存同比偏低，现货压力不大，市场或对旺季补库有所期待。短期关注下游需求改善程度及备货积极性；中长期看，复产+新产能逐步投放，供应端压力或逐步显现。市场开始交易旧老装置问题，整体情绪亢奋，实际影响尚无法证伪，盘面预期先动。
供应：钢联数据，本周烧碱产量80.97万吨，环比+2.6%，产能利用率82.6%。百川数据，液碱产量81.98万吨，开工率84.14%；片碱9.6万吨，开工率63.23%。
库存：百川盈孚统计全国液碱工厂库存26.75万吨（折百），环比增加2.45%，同比增加23.06%。华东、华北地区液碱库存增加，下游需求一般，山东地区企业订单交付接近尾声，出货放缓，库存升温；其他区域液碱价格低位，厂家库存压力缓解。
利润：百川数据，华北液碱利润1123元/吨，西北液碱利润1574元/吨；片碱利润1127元/吨。
需求：氧化铝：开工率在80.7%左右，小幅回升，主要是山东氧化铝厂开工率提升。粘胶短纤：市场回暖，行业开工率和产量连续两周小幅提升。
关键数据：液碱库存环比增加2.45%，同比增加23.06%；液碱产量81.98万吨，开工率84.14%；片碱产量9.6万吨，开工率63.23%；华北液碱利润1123元/吨，西北液碱利润1574元/吨。
研究结论：短期或关注下游需求改善程度及备货积极性；中长期看，复产+新产能逐步投放，供应端压力或逐步显现。市场开始交易旧老装置问题，盘面预期先动。