贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：资金退潮节前谨慎 总结 1、伦敦现货黄金先抑后扬，周度上涨1.46%至4966.61美元/盎司；现货白银宽幅震荡，周度下跌8.77%至77.78美元/盎司，盘中一度跌至64美元/盎司；现货铂金周度下跌3.64%至2101.4美元/盎司；现货钯金周度下跌15.42至1697.28美元/盎司。金银比升至63.9附近，铂钯价差跌至405美元/盎司附近。截止2月3日美国CFTC持仓显示，黄金总持仓较上次统计减仓78769张至409694张，非商业持仓净多数据减仓39792张至165604张；白银持仓总持仓较上次统计减仓13457张至143180张，非商业持仓净多数据增仓2174张至25877张；铂持仓显示总持仓较上次统计减仓5851张至70840张，非商业持仓净多数据减仓816张至13106张；钯持仓显示总持仓较上次统计减仓1819张至17304张，非商业持仓净多数据增仓449张至1133张。Comex库存，截止2月6日黄金库存周度减仓11.77吨至1100.13吨；白银库存下降353.81吨至12270.69吨。NYMEX库存，截止2月6日铂期货库存周度减仓2.72吨至201.04吨；钯期货库存减仓10.31吨至59.36吨。 2、因美政府部门部分停摆，非农就业数据等重要数据延后发布。其他数据方面，美国ISM1月服务业PMI指数为53.8，与12月持平，也持平于2024年10月以来的最高水平，好于市场预期，但新订单指数有所放缓；美国1月ADP新增就业岗位2.2万个，远低于市场预期4.5万人，显现劳动力市场动能减弱迹象；美国12月JOLTS职位空缺654.2万人，为2020年9月以来的最低水平，低于预期值725万人和前值692.8万人。消息面，一向作为鸽派代表的美联储理事米兰表示今年需要降息不止100个基点，很期待沃什接下来的表现；美国众议院通过了一项由该国总统特朗普与参议院民主党人协商达成的拨款协议，美国政府的部分停摆有望结束。地缘政治方面，海湾局势继续紧张，美伊阿曼谈判并未达成有效共识，未来两国发生冲突的可能性仍然存在。 3、周内海外金融市场流动性恐慌情绪有所蔓延，BTC大幅下挫，美科技股大跌，贵金属也未能幸免。市场寄希望于地缘政治，但地缘政治的反复性可能会增加对行情预判的难度。近期贵金属走势来看，波动率难以下降，但趋势仍然不明了，建议节前谨慎操作，轻仓过节。黄金继续起到压舱石的作用，但下周美国将公布非农和CPI数据，届时恐会增加金价的波动。银铂钯虽然释放了较大部分风险，但短时间或难走出独立行情，更多将关注黄金表现。 一、市场表现 1.1、金银走势回顾：再创历史新高金银比快速回落 1.1、铂钯走势回顾：震荡走高价差新高 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 1.5、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.6、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 资料来源：WIND，光大期货研究所 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.1、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.2、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储降息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、周度财经事件 六、期权 黄金期权 黄金期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届、十七期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。