核心观点
- 豆油:市场转为震荡运行。美国45Z生物燃料税收抵免政策预期提振豆油需求,但国内高库存压制价格,节前或将延续震荡格局。
- 棕榈油:呈现冲高回落格局。马棕库存预期下降提供支撑,但外部情绪拖累价格,短期转为区间内宽幅震荡。
- 菜籽油:震荡偏弱格局。加拿大油菜籽库存高企导致供应宽松,国内需求平淡,价格缺乏走强动能。
关键数据
- 美国豆油:库存环比增长0.7%,低于预期;生物燃料用量预计148亿磅,低于上月预测。
- 马来西亚棕榈油:1月产量环比下降13.08%,出口增长7.48%,库存预期下降5.2%。
- 加拿大油菜籽:库存高达1562万吨,远超历史同期及五年均值。
- 欧盟油菜籽进口:2025/26年度同比降低39%,加拿大份额增长至11.4%。
研究结论
- 豆油:外强内弱,受宏观情绪、产业政策与供需现实博弈,短期缺乏单一方向性驱动。
- 棕榈油:产业链向好预期未改变,价格仍获支撑,但短期上行动力不足。
- 菜籽油:受国际油菜籽供应压力传导,价格继续承压运行,需关注港口到港情况及政策变化。