纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年2月8日 CONTENTS 行情数据 基本面数据 本周观点总结 行情走势 本周观点总结 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2026年2月5日，中国纸浆常熟港库存61.2万吨，较上周期下降1.3万吨，环比下降2.1%。本周常熟港库存呈现去库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2026年2月5日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存141万吨，较上周上涨2.0万吨，环比上涨1.4%。本周期青岛港库存周期内呈现累库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2026年2月5日，中国纸浆高栏港库存4.2万吨，较上周下降0.3万吨，环比下降6.7%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截至2026年2月5日，中国纸浆主流港口样本库存量：218.2万吨，较上期累库1.3万吨，环比上涨0.6%，库存量在本周期继续呈累库走势，港口样本库存连续五周呈现累库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存维持累库的走势，港内日均出货速度变动不大。本周期常熟港库存呈现窄幅去库的走势，港内出货量较上周期增加，超过9万吨。本周期其余港口库存数量均有不同程度的累、去库走势，但维持在正常区间内盘整。整体来看，港口库存处于年内中位偏高水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【智利Arauco公司国际木浆外盘报价】隆众资讯2月5日报道：据悉，智利Arauco公司2月针叶浆报盘710美元/吨，持平；阔叶浆明星报价600美元/吨，涨10美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平。 6.【五洲特纸（江西）40万吨高档信息纸、70万吨纸及10万吨涂布纸项目环评第二次公示】五洲特种纸业（江西）有限公司年产40万吨高档信息纸、70万吨纸及10万吨涂布纸项目环境影响报告书征求意见稿现已编制完成，即将报送环境保护行政主管部门审批。按照生态环境部部令第4号《环境影响评价公众参与办法》的规定要求，现向公众公开项目有关环境保护的信息。 7.【浆自给率近80%！冠豪高新土地收储＋项目投产齐推进】2月2日，冠豪高新（600433.SH）就投资者关注的红塔仁恒土地收储及在建项目进展作出回应，多项重点工作进入实质阶段。一、红塔仁恒前山厂土地收储；二、核心在建项目进展：提前投产＋中试落地，成本与新业务双突破1、湛江中纸40万吨化机浆项目作为浆纸一体化核心项目，原计划24个月建设期，2024年6月开工，2025年11月底提前投产，实现自制浆零突破。目前已对白卡纸生产线部分供浆，同类浆种替代率接近80%，持续优化工艺以尽快达产达效，提升原料自主可控、降低成本与市场波动风险。2、特种纤维复合材料中试试验线已于2025年12月投入中试运行，当前中试产品送样测试、进入市场准入验证阶段，公司将加快技术转化与产能落地，培育新增长曲线。整体来看，公司同步推进低效资产盘活、上游原料自主化与新材料布局， 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本周银星-金鱼价差稳定，俄针-金鱼价差缩小。 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期针阔叶浆进口利润继续下降。 ➢据卓创资讯，智利Arauco公司2月木浆外盘报价：针叶浆银星持平于710美元/吨；本色浆金星持平于620美元/吨；阔叶浆明星涨10美元/吨至600美元/吨。下游纸厂谨慎观望。 ➢纸浆主力合约价格偏弱盘整，市场信心不足，下游纸厂节前备货基本收尾，需求端缺乏支撑，周内进口针叶浆现货价格疲软下行。 价格：阔叶浆 ➢下游原纸价格表现平稳，企业节前加工意向逐步走弱，原料备货收尾，零星刚需压价询单为主，市场缺乏支撑，周内进口阔叶浆现货价格下行。 价格：本色浆、化机浆 供给：木片价格 ➢本周华东地区纸企木片采购价整体平稳，个别上涨。 供给：国产浆 ➢本期国产化机浆价格微降，化机浆供应增加。 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 ➢12月欧洲纸浆港口库存增加。➢11月全球纸浆出港量延续下降。 供给：W20发运量及库存 ➢11月W20针叶浆发运量低位，库存较高；阔叶浆库存高位，发运量下降，库存天数回升至同比高位。 供给：海外针叶浆出口量 ➢11月四国（加、智、芬、美）针叶浆出口中国数量环比下降较多。➢11月芬兰针叶浆出口中国数量同环比大幅下降，加拿大、美国出口中国数量环比微跌。➢12月智利针叶浆出口中国数量环比增加较多。 供给：海外阔叶浆出口量 ➢12月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量环比增加较多。 ➢1月巴西、乌拉圭阔叶浆出口中国数量环比下降。 供给：纸浆进口量 ➢12月中国纸浆进口分化，针叶浆环比+7.27%，阔叶浆环比-23.38%，本色、化机浆环比增加较多。 需求：双胶纸 ➢本期国内双胶纸市场窄幅整理运行，成交气氛转淡。检修装置已恢复正常排产，且行业产能基数庞大，市场货源供应充裕。木浆因素区间震荡，行业生产持续承压，纸厂端多持挺价意愿。反观消费端，终端需求趋弱，用户多消耗库存纸为主，节前备货一般，加剧市场疲软，个别企业为缓解出货压力实施让利策略，市场观望气氛浓郁，贸易商多谨慎操盘，普遍采取低库存和快周转策略，区域倒挂现象普遍。 需求：铜版纸 ➢本期国内铜版纸市场价格稳定，行业面临成本高企与需求疲软的双重压力，交投气氛转淡。工厂多按计划正常排产，市场货源供应充裕。工厂生产承压，纸企多维持挺价意愿。反观下游消费平淡，用户采购以刚需为主，未出现节前集中备货迹象，市场缺乏需求带动，部分企业出货压力增加。市场情绪以观望为主，贸易商普遍随行就市，快进快出策略主导。 需求：白卡纸 ➢本期白卡纸市场价格平稳运行为主，本期进口木浆价格波动不大，国产浆价格稳定，成本面对白卡纸行情影响减弱。本期广西北海大厂恢复开工，中小纸厂开工依旧地位，本期白卡纸产量环比增加5.74%，对白卡纸价格起到利空影响。因为需求面逐渐减少，市场交投减量，部分二盘商、小盘商开始放假，纸厂产销压力增加，库存有增加风险。 需求：生活用纸 ➢生活用纸市场价格以稳为主，市场整体交投氛围略显清淡，纸企消息面较为平静；临近春节，生活用纸终端下游备货进入尾声，需求端改善不大，按需入市采买；主力纸企延续前期出货状态，部分中小型纸企出货速度放缓，行业整体开工率有所下降。本期内原料纸浆市场区间内整理运行，阔叶浆价格保持稳定，对生活用纸纸价支撑作用有限。 需求：终端需求 ➢环比来看，12月书报杂志、中西药品、烟酒类商品零售额及乳制品产量环比增加较多，化妆品零售额环比下降较多，基本符合季节性趋势。 ➢同比来看，12月文化办公用品和化妆品零售额同比高位。 库存：期货库存 库存：现货库存 ➢整体来看，港口库存处于年内中位偏高水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的走势。➢本周期纸浆国内主流港口青岛港库存维持累库的走势，港内日均出货速度变动不大。➢本周期常熟港库存呈现窄幅去库的走势，港内出货量较上周期增加，超过9万吨。 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING