1月份，锰硅和硅铁盘面价格均呈现宽幅震荡走势，月度环比分别下跌58元/吨和4元/吨。技术形态上，两者均无明显趋势，处于震荡整理阶段。后续关注锰硅上方6000元/吨和6250元/吨的压力位，下方关注5800元/吨和5700元/吨的支撑位；硅铁上方关注5850元/吨和6000元/吨的压力位，下方关注5500元/吨和5450元/吨的支撑位。
月度要点小结：
- 市场报价与期货：天津6517锰硅现货报5750元/吨，期货主力（SM605）报5884元/吨，基差56元/吨，基差率0.95%；天津72#硅铁现货报5750元/吨，期货主力（SF605）报5650元/吨，基差100元/吨，基差率1.74%。两者基差均处于历史中性水平。
- 利润：锰硅即期利润维持低位，内蒙、宁夏、广西均亏损；硅铁即期利润除青海外均亏损，内蒙利润环比改善。
- 成本：锰硅成本环比小幅上涨，内蒙、宁夏、广西分别报6077元/吨、6202元/吨、6210元/吨；硅铁成本环比上涨，内蒙、宁夏、青海分别报5524元/吨、5560元/吨、6067元/吨。
- 供给：锰硅周产量19.01万吨，月产量85.40万吨，累计同比-3.72%；硅铁周产量9.92万吨，月产量43.71万吨，累计同比-7.28%。
- 需求：螺纹钢周产量191.68万吨，环比下降；铁水产量228.58万吨，环比上升；金属镁产量8.59万吨，同比+22.02%；硅铁出口同比-6.50%。
- 库存：锰硅显性库存58.55万吨，环比上升，处于同期高位；硅铁显性库存10.92万吨，环比下降，维持同期中性偏低水平。
- 小结及展望：中长期维持商品多头观点，但短期贵金属调整拖累市场情绪。锰硅供需不理想，但已计入价格；硅铁供求平衡，边际改善。关注黑色板块方向引领、锰矿成本推升和硅铁供给收缩（或预期）问题。建议关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展。
期现市场：锰硅基差56元/吨，基差率0.95%；硅铁基差100元/吨，基差率1.74%。
利润及成本：锰硅即期利润内蒙-427元/吨，宁夏-592元/吨，广西-460元/吨；硅铁即期利润内蒙-154元/吨，宁夏-260元/吨，青海-767元/吨。锰矿和硅石价格环比持稳。
供给及需求：锰硅和硅铁产量环比均下降，硅铁需求端表现疲软。
库存：锰硅显性库存环比上升，硅铁显性库存环比下降。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。
