第一部分相关数据
- 研究员：吴晓蓉
- 期货从业证号：F03108405
- 投资咨询从业证号：Z0021537
- 联系方式：电话021-65789108，邮箱wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn
第二部分市场研判
市场概况
- 新加坡纸货市场：高硫Feb/Mar月差涨1.25至13.25美元/吨，低硫Feb/Mar月差涨0.25至1.50美元/吨。
重要资讯
- 尼日利亚丹格特炼厂常压蒸馏装置（CDU）于1月24日停运检修，检修周期不明确，但表示将保障国内汽油供应。
行情研判
- 高硫燃料油：现货贴水近期上涨后高位震荡，短期出口和生产受地缘及宏观战略扰动，单边波动加剧。
- 估值：裂解维持在同期中性，季节性低位，显示一季度供应稳需求弱。
- 库存：新加坡库存仍高企，主要供应地区出口短期物流平稳，地缘为利多主要驱动。
- 低硫燃料油：近端供应出口增量明显，Dangote炼厂汽油装置检修延迟回归，低硫供应高位维持。
- 关键事件：科威特Al-Zour炼油厂全面恢复生产，1月低硫出口创新高；南苏丹接管赫格利格油田安全控制权，能源供应逐步恢复；Senning2月新低硫原油招标发布。
研究结论
- 短期燃油市场受地缘及宏观因素扰动，单边波动加剧。
- 高硫燃料油基本面弱势，裂解低位，库存高企但地缘仍为利多。
- 低硫供应出口增量明显，主要受炼厂恢复及新订单驱动。
第三部分相关附图
（附图来源：银河期货，路透）
作者承诺
- 研究员吴晓蓉承诺以勤勉态度独立、客观出具报告，无利益冲突。
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