海外制药企业跟踪系列NovoNordisk25Q4全年业绩要点2026

2025Q4诺和诺德实现销售收入791亿丹麦克朗（reported -8%，下同），净利润269亿丹麦克朗（-5%）；2025全年实现营收3091亿丹麦克朗（+6%），净利润1024亿丹麦克朗（+1%）。 更新2026年业绩指引，不变汇率下预计营收及经营利润均同比下滑5%~13%。< 海外制药企业跟踪系列—Novo Nordisk 25Q4&全年业绩要点：2026全年营收及经营利润指引同比下滑 2025Q4诺和诺德实现销售收入791亿丹麦克朗（reported -8%，下同），净利润269亿丹麦克朗（-5%）；2025全年实现营收3091亿丹麦克朗（+6%），净利润1024亿丹麦克朗（+1%）。 更新2026年业绩指引，不变汇率下预计营收及经营利润均同比下滑5%~13%。 T2D：GLP-1和胰岛素类降糖药物25Q4销售收入合计达514亿丹麦克朗（-6%，约合81亿美元），胰岛素产品销售134亿丹麦克朗（-10%）；GLP-1产品销售375亿丹麦克朗（-5%，约合59亿美元），其中Ozempic销售318亿丹麦克朗（-10%），US/ex-US市场分别223/95亿丹麦克朗（同比-10%/-10%）。 Obesity：25Q4减重产品收入225亿丹麦克朗（+11%），其中Wegovy销售额为219亿丹麦克朗（+17%，约合35亿美元），US市场138亿丹麦克朗（同比-4%），截至2026年1月23日，US市场周度TRx达到~233k（25年初/4月/7月/10月末分别为~204k/~210k/~282k/~271k），同期Lilly的Tirzepatide周度TRx为~469k（25年初/4月/7月/10月末分别为~228k/~333k/~419k/~474k），与Tirzepatide进一步拉开差距；美国市场注射剂型定价从2025年11月起降至每月349美元，目前~30%TRx由自付渠道贡献，预计2026年7月开始进入Medicare Part D；Wegovy pill（口服司美）于2026年1月5日于美国市场正式上线，自付费用为每月149~299美元，截至2026年1月23日，weekly TRx达到~50k，其中~45k为DTC自付渠道。 临床进展方面，引进自联邦制药的三靶多肽激动剂UBT251已启动减重Ph1b/2临床，预计26H2启动T2D Ph2临床研究。 中国市场：25Q4中国市场实现收入38亿丹麦克朗（-6%），其中胰岛素产品销售24亿丹麦克朗（+8%），T2DGLP-1产品合计收入13亿丹麦克朗（-9%），其中Ozempic、Rybelsus、Victoza分别销售11.1/0.7/1.2亿丹麦克朗（分别+18%/-80%/-24%），减重产品Wegovy+Saxenda合计销售1.2亿丹麦克朗（-31%）。