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香港及中國市場日報 今日焦點: ►Pico Far East (752 HK, HK$2.87, HK$36.3bn)– 全球均衡增長 Pico Far East Holdings Limited (Pico)是領先的全球整合品牌體驗方案供應商。在過去十年，公司已成功建立均衡的全球業務佈局。於2025財年，亞太區（不包括大中華區）、EMEA（歐洲、中東及非洲）、以及美洲地區，分別貢獻了總收入的26%、24%及17%。 均衡的全球業務覆蓋–預期亞太區，特別是東南亞，在未來幾年將保持健康增長。這是由於企業因中美貿易緊張而轉移焦點，以及支持性的中國政策倡議如「一帶一路」所驅動，後者同時亦推動了中東地區的投資。集團2025財年在東南亞及中東的收入分別實現了強勁的19.9%及23.7%按年增長。 在美國，Pico在一個專業利基市場競爭，提供融合實體活動、社交媒體營銷及數位內容的整合品牌體驗。其獨特的價值主張推動該地區在2025財年錄得47%的卓越按年收入增長。 應用人工智能驅動業務–Pico透過對數位轉型的深度投入，有別於傳統營銷公司。它運用數據工具及其內嵌人工智能的PicoPowerOne系統，以提供定制客戶解決方案、增強目標定位，並識別高價值客戶機會。其無縫整合社交媒體策略與執行的服務模式，創造了顯著的競爭優勢。 淨現金狀況相當於市值的42%–公司一直保持嚴謹的風險管理，特別是在信貸風險方面。儘管其客戶包括政府及大型企業，且常面臨較長的付款週期，Pico仍優先考慮財務穩定性，並只選擇與可靠的客戶合作。截至2025年10月底，公司擁有淨現金HK$15.3億元，約相當於其資產淨值的52%。 2026年2月6日 香港及中國市場日報 穩健的2025財年業績–公司於截至2025年10月31日止年度（2025財年）表現出強勁的財務表現。其展示了穩健的增長及營運執行力，收入按年增長13.9%至HK$72億元。核心品牌體驗激活業務仍是主要收入動力，貢獻總收入的85%。毛利按年增長14.8%至HK$22.30億元，毛利率維持於健康的30.9%。經營利潤強勁增長18.5%至HK$5.92億元，突顯集團有效的成本管理及強大的盈利能力。 來源：公司資料，新華匯富研究 2026年2月6日 香港及中國市場日報 我們的觀點：Pico在2025財年表現強勁，其特點在於行業領先的競爭力及成功的全球擴張。其收入儲備受多項高價值合約支持，包括沙烏地娛樂風險投資（SEVEN）項目（合約價值：HK$7.63億元）及State Farm項目（合約價值：HK$3.74億元）。透過在中東大量投資、在美國進行收購，以及整合東南亞營運，公司已建立一個更均衡、更具韌性的業務組合。此多元化策略提供了多重增長動力，並增強了其抵禦宏觀經濟波動及大中華區增長放緩的能力。集團已為可持續及盈利增長奠定良好基礎。該股份現時交易於#.#倍2026財年預測市盈率，過去兩年預期收益率約x%，派息比率約55%。（研究部） 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 電郵howard.wong@sunwahkingsway.comalan.li@sunwahkingsway.com 電話(852)22837307(852)22837306 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2026滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam