贵金属衍生品日报

2026年1月29日 贵金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 金银 【市场回顾】 1.金银市场:今天白天，黄金带动白银强势上行。至下午3点，伦敦金交投于5562美元/盎司附近；伦敦银交投于119美元/盎司附近。受外盘驱动，沪金主力合约最终收于1249.12，涨幅7.88%，沪金加权日减仓14371手至35.76万手;沪银主力合约最终收于30891元/千克，涨幅8.51%，沪银加权日减仓14791手至69.13万手。 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询号：Z0021675 研究员：袁正 2.人民币汇率:人民币兑美元汇率延续升值走势，至下午3点交投于6.942附近。 期货从业证号：F03151476投资咨询号：Z0023508 【重要资讯】 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 1.瑞士12月份黄金出口增长33%至188亿美元。 2.地缘政治：伊朗外交部长阿拉格齐表示，伊朗武装力量“随时准备扣动扳机”，对侵犯伊朗的行为作出回应。阿拉格齐还说，与此同时，伊朗一直欢迎建立在平等基础上的互利、公正、公平的核协议，不受胁迫、威胁和恐吓，这将确保伊朗和平利用核技术的权利。伊朗保证不拥有核武器，也从未寻求获得核武器 邮箱：wangluchen_qh@chinastock.com.cn 3.美联储观察：美联储3月降息25个基点的概率11.5%，维持利率不变的概率为88.5%。到4月累计降息25个基点的概率为22.7%，维持利率不变的概率为75.7%，累计降息50个基点的概率为1.7%。 【逻辑分析】 今日全球贵金属市场再度上演“疯狂”行情。国际黄金期货和现货价格盘中双双突破每盎司5500美元关口，刷新历史纪录；现货白银同样强势，站上120美元 /盎司，延续其惊人的涨势。这已是金银价格连续多个交易日创出新高，背后是多重利好因素的共振。 首先，美元持续疲软为以美元计价的贵金属提供了直接支撑。美元指数连续9个交易日中第7次下跌，有望创下去年4月以来最差单月表现。美元走弱使得黄金、白银等大宗商品对其他货币持有者而言更加便宜，从而刺激了全球买盘；其次，地缘政治风险升级催生了强烈的避险需求。市场担忧美国可能对伊朗发动新的重大打击，中东紧张局势升温。与此同时，美国政府仍面临关门威胁，政治不确定性放大。在宏观风险尚未解决的背景下，投资者纷纷将资金转向黄金等传统避险资产；第三，货币政策预期为市场提供了宽松的流动性环境。美联储在1月的会议上维持利率不变，且市场对下一任美联储主席的鸽派预期升温。这强化了无息资产黄金的吸引力，并使得实际利率下行压力增大，利好贵金属。 【交易策略】 1.单边：沪金背靠5日均线持有多单；沪银保守投资者考虑逢高兑现利润，激进投资者考虑背靠5日均线支撑谨慎持有多单。 2.套利：沪银择机多外盘空内盘。 3.期权：沪金、沪银牛市看涨价差策略。 （王露晨投资咨询证号：Z0021675；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铂钯 【市场回顾】 铂钯市场：今日，伦敦铂冲高回落，截至下午3点，交投于2741.70美元，伦敦钯同样冲高回落，截至下午3点交投于2076.11美元。广期所铂、钯合约上午震荡运行，午后冲高回落，截至下午3点，铂主力PT2606收涨1.94%，交投于714.10元/克；钯主力PD2606收涨2.95%，交投于526.60元/克。 【逻辑分析】 宏观方面近期对于贵金属行情影响较为有限，主要以地缘影响引发市场冲击为主。美元兑日元汇率持续下跌引起美元指数下行，利多贵金属定价。美联储如期暂停 降息，暗示不急行动，但美联储主席人选沃勒支持再降25基点，市场预期后续继任者有偏鸽的立场，市场降息预期走强。 此前，美军对委内瑞拉突袭的地缘政治黑天鹅事件引发市场避险情绪走强，尤其是美国此番军事威胁将对后续如哥伦比亚、丹麦、伊朗等地区稳定造成极大不确定性甚至引发地缘连锁反应，贵金属尤其是黄金表现较为强势，对其余贵金属如白银、铂、钯构成板块支撑。 从2026年的供需平衡表来看，铂金总体呈现紧平衡格局，钯金则由过去十年的供需缺口专向供给过剩格局，从两者的基本面情况来看，铂金较钯金具有更强的向上驱动。 【交易策略】 1.单边：贵金属避险资产近期巨震，铂金建议背靠MA5逢低做多；钯金观望。 2.套利：多铂空钯。 3.期权：当前到期日过长，时间价值过高，观望。 （袁正投资咨询证号：Z0023508；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分数据参考 金银 1.美元指数与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 图表19黄金期货持仓量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 10.成交量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 11.TD数据 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 12.国债收益率与盈亏平衡通胀率 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 铂钯 1.美元指数与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外现货套利 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.ETF持仓 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 7.租赁利率 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立.客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区.国家.城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送.传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资.法律.会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 公司网址：www.yhqh.com.cn