方正中期期货生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 周一，郑糖主力合约下跌，午后收于5207元/吨。广西南宁白糖报价5290元/吨，环比下跌20元/吨。日内大宗商品普跌，白糖亦未能幸免。国际原糖价格破位下跌，CFTC空头情绪依旧较为浓厚，全球糖供应过剩持续，外糖预计依旧易跌难涨。目前我国蔗糖厂集中开榨，白糖基本面供应较为宽松。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 【交易策略】 郑糖基本面宽松，主力05合约空单考虑持有。SR2605合约支撑位关注5070-5100，压力位关注5300-5350； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 纸浆： 【市场逻辑】 现货市场，前期供应商利用期货上涨，提涨进口漂针浆价格，吸引寻求套利机会的贸易商和投资者，随着期货走弱，买家离场，转售的BSK价格下跌，不过加拿大和北欧产的漂针浆维持680-700美元/吨未变。从基本面看，12月中国木浆进口量同环比小幅下降，欧洲库存及消费量同比均小幅增加，由于海外生产商库存维持近两年高位，因此纸浆整体供应并不紧张，漂针浆库存压力略大于阔叶。国内成品纸进入1月整体未继续提涨，需求逐步进入淡季，生活用纸相对偏强，文化纸则稳中偏弱，纸厂对高价纸浆的承接能力可能不强。因此在海外供给进一步下降或有新的减产消息前，纸浆受下游进入淡季拖累，短期的支撑可能在于仓单成本抬升。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年02月02日星期一 【交易策略】 供应压力减轻但国内成品纸进入淡季，纸厂补库动力不强，短期商品市场走弱对纸浆可能形成拖累。2605合约上方压力5450-5500元，支撑5200-5300元。操作上，暂时观望，回到区间低位从估值上可尝试多配。 双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，近期双胶纸开工率回落，厂家库存开始回升，临近春节需求转淡，出版订单基本交付，现货价格则相对稳定；成本端木浆盘面回调，美金报价持稳，国内港口现货走弱，双胶纸成本支撑减弱，同时国内双胶纸总产能较高，产能利用率偏低，也很难给出较高的行业利润，进而限制价格上涨高度，短期在盘面回落、现货持稳之下，基差扩大可能对前者形成支撑。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 双胶纸现货持稳，同时纸浆高位回落，成本支撑减弱，现货相对持稳，盘面预计跟随基差波动。关注4000-4050元支撑，压力4250-4300元。操作上，短期尝试逢高空配。 棉花： 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 【市场逻辑】 外盘市场来看，全球棉花以及美国棉花相对宽松压制仍在，CFTC非商业持仓继续净空表现，美棉种植面积分歧增加，短期来看，市场驱动有限，博弈比较激烈，期价或继续探底走势。国内市场来看，面积博弈初步告一段落，价格上扬之后，面积调减幅度出现分歧，内外价差进入高位，使得市场对于消费的忧虑有所增加，远端偏紧预期出现动摇，期价整体涨势放缓，不过前期支撑并未证伪，叠加替代品短纤同样存在支撑，棉花期价整体依然维持是有支撑的局面。近期棉花价格回落明显，主要受到整体商品情绪影响，基本面变化不大，中期重心上移逻辑未改。【交易策略】 整体商品情绪影响，短期期价或震荡调整。操作上建议05合约多单减持。棉花05合约支撑区间预估13500-13600，压力区间预估15400-15500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周一苹果期价回落，主要是受整体商品情绪影响。春节备货进入后期，冷库去库速度上升，消费预期回归稳定。整体来看，市场大的逻辑并未发生明显变化，供应端支撑仍在，冷库库存同比降幅虽有收敛，但是依然是近五年最低水平，优果率不佳影响仍有待证伪，本果季收购价格上涨所形成的支撑未打破。不过期价部分兑现之后，边际驱动有所下降，整体涨势放缓。目前市场供需环境对标2021/22年度，整体期价维持重心上移预期不变，不过近月合约波动反复，远月利多预期出现动摇，表现出一定的纠结态势。【交易策略】 整体商品情绪影响，短期期价或继续震荡派懦弱。操作上建议等待逢低做多机会。苹果2605合约支撑区间8800-8900，压力区间上移至11000-11500。 红枣： 周一，商品市场大跌，红枣期价减仓低位弱势震荡。红枣05期价底部反弹后转为窄幅震荡对宏观反应不敏感，截止本周注册仓单3313手，同比低703手。本周红枣现货持稳，报价略偏强。年底新枣陆续收购加快，供应逐步走向双强，现货库存逐步季节性见顶回落。当前红枣现货销区市场日均到货逐步增加，市场交投氛围稳定，好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.8元/公斤，一级9.20元/公斤。现货价格折盘面9000元/吨左右，环比上周涨50元/吨，1月份库存预计见顶季节性回落，新作上市旺季过境，红枣过度至供需两旺，期货端目前由此前高升水，转为对现货贴水，期现价差矛盾缓解。交易上，建议2605合约9000点以下空单逢低离场为主，若持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者可以持有空2605多2609反套。参考支撑位置8700-9000点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率回落，期权买入 宽跨市价差组合策略建议入场。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................12第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................16第八部分期权相关数据...........................................................................................................................17一、苹果期权数据..............................................................................
