越秀证券每日晨报

今日要闻 市场回顾 港股：港股在1月最后1个交易日回吐逾2%。恒指午后跌幅进一步扩大，贴近全日低位收市，报27387点，跌580点，跌幅2.08%，成交额3016亿元。科技指数跌2.1%，报5718点。ATMXJ跌逾1%至3%。金价及银价等大宗商品回吐，紫金矿业急跌逾9%、赤峰黄金大跌逾14%。江西铜业跌10%。金融股、地产股、医药股都下挫，其中石药急跌逾10%，是表现最差恒指成份股。长和急跌近半成。长实集团跌逾2%。总结全星期，恒指升2.4%，科指跌1.4%。1月恒指升6.9%，大升1757点，科指升3.7%。 A股：内地股市收市个别发展，但1月累计都显着上升。上证指数收报4117点，跌40点，跌幅约1%。深证成份指数报14205点，跌94点，跌幅近0.7%。创业板指数报3346点，升41点，升幅约1.3%。本周累计，沪股跌逾0.4%，深证成指跌逾1.6%，创业板指数跌约0.1%。至于1月沪股升约3.8%，深证成指升5%，创业板指数升约4.5%，全部都连升两个月。 美股：美国总统特朗普提名沃什接替鲍威尔担任联储局主席，市场预计沃什或不支持大幅减息，美股受压。道琼斯指数一度急挫逾610点，其后跌幅收窄，收市报48892点，跌179点，跌幅约0.4%。纳斯达克指数报23461点，跌223点，跌幅0.9%。标准普尔500指数报6939点，跌29点，跌幅0.4%。大型科技股多数下跌，Meta跌近3%，亚马逊跌1%，但Tesla升逾3%。Verizon逆市急升近12%，是表现最好的道指成份股。公司上季业绩好过预期，并发布乐观的全年盈利展望。Visa则跌3%，是跌幅最大的道指成份股。反映中概股表现的纳斯达克中国金龙指数跌逾2%。全星期计，道指跌0.4%，纳指跌约0.2%，标普500指数则升0.3%。1月道指升1.7%，连升9个月；纳指升近1%，结束两个月跌势；标指升约1.4%。 欧洲：欧洲主要股市收市上升。德国DAX指数报24538点，升229点，升幅0.9%。法国CAC指数报8126点，升55点，升幅近0.7%。英国富时100指数报10223点，升51点，升幅0.5%。全星期计，德股跌逾1%，法股跌0.2%，英股则升近0.8%。1月德股升0.2%，连升两个月。法股跌0.3%，结束4个月升势。英股升近3%，连升7个月。 s来源：彭博、越秀证券研究部 美参议院通过拨款协议政府仍无法避免短暂停摆 美国东部时间1月31日凌晨零时起，美国联邦政府多个部门要暂时停摆。尽管参议院在资金耗尽几小时前通过多个部门剩余财年的拨款法案，但由于众议院审议通过法案仍需时间，这些部门仍出现短暂的资金中断，陷入「技术性停摆」。 周五晚，参议院以71票赞成、29票反对通过拨款法案，随后该法案将送交众议院审议。但联邦政府多个部门的运转资金30日耗尽，而众议院正在休会，预计要到2月2日才复会，无法在资金耗尽前批准该拨款法案，因此政府局部停摆不可避免。这将是去年美国联邦政府经历创纪录停摆以来，再次陷入局部停摆，但这次关门只会维持短暂时间。 特朗普宣布提名沃什接替鲍威尔出任联储局主席 美国总统特朗普周五宣布，提名前联储局理事沃什(Kevin Warsh)接替鲍威尔出任联储局主席，由于沃什减息立场较谨慎，市场减息预期降温。特朗普在其社交平台TruthSocial表示，认识沃什多年，深信对方将成为「最伟大之一、甚至可能是史上最佳」的联储局主席。 现年55岁的沃什曾于金融危机期间出任联储局理事，市场普遍认为其具备央行经验及华尔街信誉，不会盲目迎合政治压力，故提名消息对市场影响有限。美股期货周五早段下跌，但已有所反弹。 欧元区去年GDP初步估计增长1.5%超出预期 据欧洲统计局初步估算，去年第四季度，经季节调整后，欧元区和欧盟的国内生产总值(GDP)较前一季度均增长0.3%。2025年第三季度，欧元区GDP增长0.3%，欧盟GDP增长0.4%。 据此估算，欧元区经济在2025年增长1.5%，高于2024年的0.9%，也超过欧洲委员会预测的1.3%。 本港去年第四季GDP预估按年升3.8%全年升3.5%同胜预期 政府统计处于30日发布2025年第四季及全年的本地生产总值预先估计数字。 根据预先估计数字，2025年第四季本地生产总值较上年同期实质上升3.8%，而第三季的升幅为3.7%。2025年全年与2024年比较，本地生产总值实质上升3.5%。市场预期2025年第四季本地生产总值按年升3%；全年增3.2%。 按本地生产总值各个主要组成部分分析，私人消费开支在2025年第四季与上年同期比较实质上升2.5%，而第三季的升幅为2.4%。2025年全年与2024年比较，私人消费开支实质上升1.6%。 按国民经济核算定义计算的政府消费开支，在2025年第四季与上年同期比较录得1.4%的实质升幅，而第三季的升幅为2%。2025年全年与2024年比较，政府消费开支实质上升1.6%。 本地固定资本形成总额继2025年第三季实质上升3.4%后，在第四季与上年同期比较进一步上升10.9%。2025年全年与2024年比较，本地固定资本形成总额实质上升4.5%。 按国民经济核算定义计算，货品出口总额在2025年第四季与上年同期比较录得15.5%的实质升幅，升幅较第三季的12.0%进一步加快。同期，按国民经济核算定义计算，货品进口实质上升18.4%，而第三季的升幅为11.7%。2025年全年与2024年比较，货品出口总额及货品进口分别录得12%及12.6%的实质升幅。 服务输出继2025年第三季实质上升6.6%后，在第四季与上年同期比较上升4.9%。服务输入在2025年第四季实质上升3.1%，而第三季的升幅为2.3%。2025年全年与2024年比较，服务输出及服务输入分别录得6.3%及4.1%的实质升幅。 政府发言人表示，香港经济在2025年第四季进一步显着增长。根据预先估计数字，实质本地生产总值在第四季按年增长3.8%，高于上一季3.7%的增幅。经季节性调整后按季比较，实质本地生产总值进一步增加1%。 2025年全年，实质本地生产总值录得3.5%的蓬勃增长，较2024年2.6%的增长加快，并连续第三年录得扩张。增长动力在年内逐渐增强。电子相关产品需求强劲及亚洲区内贸易往来畅旺，带动整体货物出口大幅上升。受访港旅游业持续增长及跨境金融服务活动活跃所支持，服务输出明显上升。本地方面，由于本地消费市道自年内第二季起逐步改善，私人消费开支转为上升。随着经济扩张的态势日益稳固，整体投资开支增长加快。 展望未来，香港经济在今年可望保持良好势头。环球经济持续温和扩张，加上全球对人工智能电子相关产品的需求持续甚殷，将为香港的出口表现提供支持。本地方面，消费者和营商信心改善，加上预期美国进一步减息，将有利于消费及投资活动。尽管外围不确定性，包括地缘政局紧张升温，以及个别主要经济体反复不定的经济、金融和贸易政策持续，但特区政府各项发展经济及开拓多元化市场的措施将为香港经济提供支持。 港府首九个月录得逾400亿盈余财储重上近7,000亿元水平 政府于30日公布本财政年度首九个月(截至2025年12月31日)财务状况，整体收入为4,940亿元，开支5,598亿元；计及发行政府债券所得1,399亿元及偿还债券本金302亿元后，录得盈余439亿元。财政储备亦回升至6,982亿元。 政府发言人指出，从截至11月的赤字转为12月录得盈余，主要因薪俸税及利得税等主要收入多于12月至1月期间收取。发言人亦预期，按过往收款规律，1月后收入将会回落，而2至3月的开支将远高于收入。 本港12月港元货币供应量M2及M3按年齐上升4.2% 金融管理局于30日发表的统计数字显示，认可机构的存款总额在2025年12月份上升1.2%，其中港元存款及外币存款分别上升0.4%及1.7%。总结2025年全年，存款总额及港元存款分别上升11.8%及3.8%。香港人民币存款在12月份下跌4.2%，于12月底为9,601亿元人民币，主要反映企业资金流动。跨境贸易结算的人民币汇款总额于12月份为11,774亿元人民币，而11月份为10,330亿元人民币。存款变动受多项因素影响，包括利率走势、市场集资活动等，因此适宜观察较长期趋势，毋须过度解读个别月份的波动。 12月份贷款与垫款总额上升1.3%，总结2025年全年上升2.3%。其中在香港使用的贷款(包括贸易融资)及香港境外使用的贷款在12月份分别上升1.2%及1.8%。由于港元存款的升幅较港元贷款的升幅大，港元贷存比率由11月底的73.2%，下跌至12月底的72.9%。 在香港使用的贷款(包括贸易融资)继上季下跌0.4%后，在2025年第四季按季上升0.2%。按经济用途分析，住宅按揭贷款上升，而对建造业、物业发展与投资的贷款则下跌。 12月份港元货币供应量M2及M3均上升0.4%，与去年同期比较均上升4.2%。12月份经季节因素调整的港元货币供应量M1下跌2.0%，与去年同期比较则上升11.7%，部分反映投资相关活动。货币供应量总额M2及M3于12月份均上升1.2%，与去年同期比较，M2及M3均上升11.6%。 美国多间大型企业共削逾5.2万个职位因经济不确定性持续及资源投向AI 《金融时报》报道，美国多间大型企业宣布合共削减超过5.2万个职位，包括亚马逊(AMZN.US)、UPS(UPS.US)、陶氏化学(DOW.US)、NIKE(NKE.US)及家得宝(HD.US)等。当中部分企业表示，需要在经济不确定性持续及人工智能投资压力加剧下精简组织架构。有分析认为，企业对于裁员的讨论增加，并更热衷于利用人工智能降低劳动成本。 报道指，美国的职位流失及失业救济申请略有上升，但两者仍低于疫情前水平。同时，有求职网站代表指，过去一年的裁员数量未有异常偏高，尤其与疫情前水平相比。上述就业数据相互矛盾，主要因招聘速度较过往缓慢。美国12月仅增加5万个职位。随着招聘放缓，上月失业期中位数延长至11.4周，为2021年以来最长。 寒潮“掏空”库存欧洲天然气价格单月飙升38% 受寒潮侵袭和燃料库存迅速消耗影响，市场情绪发生逆转，欧洲天然气价格正创下至少两年来的最大单月涨幅。基准期货于30日微涨，使得1月累计涨幅达到38%左右。这是自2023年夏季以来的最大单月涨幅；若当日涨势得以维持，更有望创下自四年前能源危机以来的新高。尽管随着美国出口回升，供应担忧有所缓解，但预计2月初欧洲部分地区仍将面临严寒天气和更高的需求。 Energy Aspects以James Waddell为首的分析师在本周的一份报告中表示：“鉴于库存处于季节性低位，价格风险依然偏向上行。”他们写道，近几周天气预测模型一直不稳定，这也是气价波动加剧的部分原因。交易员还在密切关注伊朗局势，美国总统特朗普对该国不断升级的威胁令整个能源市场处于紧张状态。 小米(01810.HK)拟4年内在英国新开150间店去年当地收入约十亿人币 小米(01810.HK)董事长雷军在2026中英企业家委员会会议接受采访时表示，公司进入英国市场已有几年，去年收入大概10亿人民币。如今小米在当地的业务全面，由手机到可穿戴设备，再到家电和汽车。下一步，公司计划加大投入，预计4年内在英国新开150间门店。 港股市场表现（上个交易日） 主要板块表现及沽空情况（上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 主要股指走势图（截至上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 港股IPO信息（截至上个交易日） 评级标准 公司评级定义 以报告发布当日之后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。 买入：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达15%以上增持：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于5%和15%之间持有：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于-10%和5%之间卖出：预期公司股价的涨跌幅相