2025年业绩预告点评利润阶段性下滑，聚焦核心投销稳健

2026-02-02 东吴证券一抹朝阳

事件与业绩预告：公司发布2025年度业绩预告，预计归母净利润10.05-12.54亿元，同比下降69%-75%；扣非净利润1.54-2.31亿元，同比下降91%-94%。
利润下滑原因：主要受交付规模减少、部分房地产项目计提减值准备、联合营企业投资收益及股权出售收益同比减少影响。
销售表现：2025年实现全口径销售金额1960亿元，同比-10.6%，排名提升至行业第5名；销售均价27686元/平方米，同比+19.3%。公司在上海、深圳、北京、杭州、成都等高能级核心城市销量稳居前列。
拿地情况：2025年新增土地43宗，总规划建筑面积440.5万平方米，同比+95.8%；总权益拿地金额542.6亿元，同比+62.1%。公司坚持区域聚焦、城市深耕策略，优化土储结构。
盈利预测与投资评级：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为10.80/11.28/13.69亿元，同比分别-73.25%/+4.37%/+21.43%；EPS分别为0.12/0.13/0.15元，对应PE分别为84.1X/80.6X/66.4X。维持“买入”评级。
风险提示：市场修复不及预期、政策效果不及预期、行业流动性风险加剧。