沪镍观点：本周镍价震荡走弱，周五随金银铜等大幅回落，现货成交一般。供应方面，前期减产产能恢复，进口货源及印尼寒锐镍板供应充足，市场供应充足。镍矿看涨情绪浓重，菲律宾与印尼支撑强劲。镍铁价格上涨，成本线上升。不锈钢库存回升，需注意价格反转风险。精炼镍库存高位，过剩格局不变。新能源汽车产销良好，但总体镍需求提振有限。
操作策略：
- 沪镍主力：巨幅震荡，观望为主，站回20均线可再试多，20均线若拐头则要小心转势。
- 不锈钢主力：回落调整，少量试空，站回20均线止损。
基本面分析
镍矿市场状况
- 中国14港镍矿库存总量为1172.34万湿吨，较上期减少4.58%。
- 菲律宾镍矿减少4%，印尼镍矿减少13.9%。
- 菲律宾矿山报价跳涨，印尼支撑强劲。
- 2025年12月镍矿进口量199.28万吨，环比减少40.33%，同比增加31.13%。
电解镍市场状况
- 2025年12月中国精炼镍产量29058吨，环比增加2.35%，同比减少16.39%。
- 2026年1月预估产量31220吨，环比增加7.44%，同比减少7.02%。
- 2025年12月精炼镍进口量23394.299吨，环比增加84.64%，同比增加27.88%。
- 2025年12月精炼镍出口量13296.309吨，环比增加21.69%，同比减少22.40%。
- LME库存增加2556吨，达286284吨。
- 上期所库存增加4602吨，报55396吨。
- 社会库存总库存为69238吨，较上周增加6622吨。
镍铁市场状况
- 低镍铁价格上涨100元/吨，收于3550元/吨；高镍铁价格上涨20元/镍，收于1060元/镍。
- 2025年12月中国镍生铁产量金属量2.14万吨，环比下降3.1%，同比下降11.14%。
- 2025年12月中国自印尼进口镍铁量97.5万吨，环比增加11.6%。
- 2025年1-12月中国镍铁进口总量1114.9万吨，同比增加24.2%。
不锈钢市场状况
- 304不锈钢价格下跌25元/吨。
- 2025年12月不锈钢粗钢产量326.05万吨，环比下降0.82%。
- 2025年12月不锈钢进口量14.5万吨，出口量48.5万吨。
- 2026年1月30日无锡库存为54.06万吨，佛山库存29.4万吨，全国库存95.27万吨，环比上升3.11万吨。
新能源汽车产销情况
- 2025年12月新能源汽车产销分别完成171.8万辆和171万辆，同比分别增长12.3%和7.2%。
- 2025年1-12月新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%。
- 2025年12月动力电池产量201.7GWh，同比增长62.1%。
- 2025年12月动力电池装车量98.1GWh，同比增长35.1%。
技术面分析
- 日K线上，镍价高位震荡后大幅回落，回到20均线以下。
- 持仓表现减退，多头止赢。
- MACD死叉，方向有转变。
- 若能收回20均线以上则仍可向上看，否则要考虑转势。
研究结论
- 沪镍市场供应充足，基本面不支持价格大幅上涨。
- 镍铁价格上涨，成本线上升，但需求提振有限。
- 不锈钢库存回升，价格存在反转风险。
- 新能源汽车领域的高镍化趋势将提供结构性支撑，但整体需求增幅不大。
