黑色建材月报：供需矛盾加剧，铁矿弱势运行

市场分析 1月铁矿石期货价格月末2605合约收盘价为791.5元/吨，环比上月末（789.5元/吨）上涨2元/吨。月末Mysteel62%澳粉远期价格指数106.75美元/干吨，较月初下跌0.75美元/干吨，跌幅为0.7% 供应方面：Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期为2978万吨，周环比增加49万吨。 需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79%，环比上周增加0.32个百分点，同比去年增加1.02个百分点；高炉炼铁产能利用率85.47%，环比上周减少0.04个百分点，同比去年增加0.83个百分点；钢厂盈利率39.39%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年减少9.53个百分点；日均铁水产量227.98万吨，环比上周减少0.12万吨，同比去年增加2.53万吨。 库存方面：Mysteel统计，全国45港铁矿石库存总量17022万吨，环比增加256万吨，港⼝库存持续累积；45港日均疏港量310.73万吨，环比减少9.16万吨。 整体来看，1月份铁矿石期货价格整体呈现先冲高后回落后震荡运行的格局。月初冲高至830元/吨上方，月中波动下行，月末在780-800元/吨区间震荡，重心较月初下移。在宏观情绪带动下，矿价持续反弹。 供应端，1月份铁矿石供给端全球铁矿石发运量季节性回落。需求端，钢厂虽有复产动作，但随着下游需求走弱，复产积极性偏低，月末日均铁水产量小幅回落。库存端，港口库存持续创新高，但是港口部分货源流动性被迫锁定，钢厂库存仍处同期低位。目前铁矿石供需矛盾持续加大，由于港口部分货源流动性锁死，铁矿石实际基本面优于数据表现，一方面是高矿价不断刺激供给释放，另一方面锁住流动性因素解除，港口货源将形成供给冲击，因此铁矿石远端存在不确定性。短期钢厂冬储补库进入尾声，预期对原料价格支撑将逐渐减弱，铁矿石价格维持震荡运行，后期关注铁矿后续谈判进展和钢厂补库情况。 策略 单边：逢高空跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂铁水产量、煤炭价格变化，海外发运情况等。 图表 图1：青岛港PB粉现货价格季节性走势...................................................................................................................................3图2：青岛港超特粉现货价格季节性走势................................................................................................................................3图3：青岛港：卡粉-PB价差......................................................................................................................................................3图4：青岛港：PB-超特价差......................................................................................................................................................3图5：大连商品交易所：铁矿石：主力合约：收盘价（日度）.............................................................................................4图6：大连商品交易所：铁矿石：01合约：收盘价（日度）.................................................................................................4图7：大连商品交易所：铁矿石：05合约：收盘价（日度）.................................................................................................4图8：大连商品交易所：铁矿石：09合约：收盘价（日度）.................................................................................................4图9：铁矿01-05...........................................................................................................................................................................4图10：铁矿09-01合约.................................................................................................................................................................4图11：主力合约最小基差..........................................................................................................................................................5图12：PB粉铁矿主力基差.........................................................................................................................................................5图13：铁矿石：发货量：全球（周度）..................................................................................................................................5图14：铁矿石：澳大利亚联邦产区：发货量：19个港口（周度）.......................................................................................5图15：铁矿石：巴西联邦共和国产区：发货量：19个港口（周度）...................................................................................5图16：铁矿石：非主流发运量..................................................................................................................................................5图17：铁矿石：到港量：45个港口（周度）..........................................................................................................................6图18：铁矿石：到港量：45个港口（月周均）......................................................................................................................6图19：45港日均疏港量..............................................................................................................................................................6图20：45港日均疏港量（月周均）..........................................................................................................................................6图21：247家钢厂日均铁水产量................................................................................................................................................6图22：247家钢厂日均铁水产量（月周均）............................................................................................................................6图23：247家钢厂权益矿库存....................................................................................................................................................7图24：247家钢厂库存可用天数................................................................................................................................................7图25：47港在港船只数量..........................................................................................................................................................7图26：47港铁矿石库存..............................................................................................................................................................7图27：产量：中国生铁产量:日均.............................................................................................................................................7图28：产量:全铁:除中国:当月值..........