黑色建材月报：宏观情绪减弱，铁矿震荡运行

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材月报|2025-08-03 宏观情绪减弱，铁矿震荡运行 市场分析 7月铁矿石期货价格整体呈现宽幅震荡运行态势，主力合约盘面最高价格为835.5元/吨，月末2509合约收盘价为779.0元/吨，环比上月末（715.5元/吨）上涨63.5元/吨，涨幅8.87%。月末铁矿石62%普氏指数降1.90美元至99.05美元，月均99.12美元。 供应方面：Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期为3200.9万吨，周环比增加91.8万吨；7月全球发运量周均值为3073.0万吨，环比6月减少358.85万吨，同比去年7月增加141.68万吨。 需求方面：Mysteel调研247家钢厂本期高炉开工率83.46%，同比去年增加2.28%；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比上周减少0.57%，同比去年增加1.37%；钢厂盈利率65.37%，环比上周增加1.73%，同比去年增加58.88%；日均铁水产量240.71万吨，环比上周减少1.52万吨，同比去年增加4.09万吨。 库存方面：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量13657.9万吨，环比降132.48万吨。45港日均疏港量302.71万吨，环比降12.44万吨。全国47个港口进口铁矿库存为14222.01万吨，环比降173.67万吨；日均疏港量317.91万吨，环比降11.42万吨。 整体来看，7月份铁矿石期货价格整体呈现先震荡上行后震荡下行格局。7月中上旬期间受铁矿发运季节性回落与宏观政策提振叠加影响，铁矿石价格阶段性走强；7月下旬伴随市场情绪降温，价格回落，但铁矿石相较往年同期供给支撑较强。需求方面，本周螺纹钢表需回落较多，钢厂日均铁水产量下降，但当前铁水产量仍维持高位，且短期钢厂不存在大规模检修情况，铁矿消费与需求韧性较强；库存方面，目前港口并未明显增库，整体上铁矿石基本面表现较好。长期来看，铁矿石供需依旧偏宽松，后期关注铁水产量和铁矿石海漂量变化。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂铁水产量、钢厂利润，海外发运情况等。 图表 图1：青岛港PB粉现货价格季节性走势3 图2：青岛港超特粉现货价格季节性走势3 图3：青岛港：卡粉-PB价差3 图4：青岛港：PB-超特价差3 图5：大连商品交易所：铁矿石：主力合约：收盘价（日度）3 图6：大连商品交易所：铁矿石：01合约：收盘价（日度）3 图7：大连商品交易所：铁矿石：05合约：收盘价（日度）4 图8：大连商品交易所：铁矿石：09合约：收盘价（日度）4 图9：铁矿01-054 图10：铁矿09-01合约4 图11：主力合约最小基差4 图12：PB粉铁矿主力基差4 图13：铁矿石：发货量：全球（周度）5 图14：铁矿石：澳大利亚联邦产区：发货量：19个港口（周度）5 图15：铁矿石：巴西联邦共和国产区：发货量：19个港口（周度）5 图16：铁矿石：非主流发运量5 图17：铁矿石：到港量：45个港口（周度）5 图18：铁矿石：到港量：45个港口（月周均）5 图19：45港日均疏港量6 图20：45港日均疏港量（月周均）6 图21：247家钢厂日均铁水产量6 图22：247家钢厂日均铁水产量（月周均）6 图23：247家钢厂权益矿库存7 图24：247家钢厂库存可用天数7 图25：47港在港船只数量7 图26：47港铁矿石库存7 图27：产量：中国生铁产量:日均7 图28：产量:全铁:除中国:当月值7 价格及价差方面：本周铁矿石期货价格呈现明显下行态势。截止周五收盘，铁矿期货主力合约2501收于684.0元/吨，周度大幅下跌。铁矿石62%普氏指数报92.5美元/吨。 图1：青岛港PB粉现货价格季节性走势图2：青岛港超特粉现货价格季节性走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：青岛港：卡粉-PB价差图4：青岛港：PB-超特价差 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图5：大连商品交易所：铁矿石：主力合约：收盘价（日图6：大连商品交易所：铁矿石：01合约：收盘价（日 度）度） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：大连商品交易所：铁矿石：05合约：收盘价（日图8：大连商品交易所：铁矿石：09合约：收盘价（日 度）度） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：铁矿01-05图10：铁矿09-01合约 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图11：主力合约最小基差图12：PB粉铁矿主力基差 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 供应方面：Mysteel统计最新数据显示，本期全球铁矿石发运量达到3449万吨，环比增加228万吨，全球铁矿石发运量增至高位。其中巴西发运量由762万吨增至1059万吨，增势突出，澳洲发运小幅减少12万吨，整体呈现供应宽松趋势。 图13：铁矿石：发货量：全球（周度） 图14：铁矿石：澳大利亚联邦产区：发货量：19个港口 （周度） 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图15：铁矿石：巴西联邦共和国产区：发货量：19个港 口（周度）图16：铁矿石：非主流发运量 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图17：铁矿石：到港量：45个港口（周度）图18：铁矿石：到港量：45个港口（月周均） 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 需求方面：Mysteel统计247家钢厂高炉开工率77.6%，环比上周增加1.2%；高炉炼铁产能利用率83.6%，环比提 高0.64%；钢厂盈利率4.33%，环比增加0.43%；日均铁水产量环比增加1.72万吨至222.61万吨。45港日均疏港量 303万吨，环比增3吨。 图19：45港日均疏港量图20：45港日均疏港量（月周均） 资料来源：钢联，华泰期货研究院资料来源：钢联，华泰期货研究院 图21：247家钢厂日均铁水产量图22：247家钢厂日均铁水产量（月周均） 资料来源：钢联，华泰期货研究院资料来源：钢联，华泰期货研究院 库存方面：Mysteel数据统计，全国45港铁矿石库存总量15409万吨，环比增加36.57万吨。247甲钢厂权益矿库存 9464.74万吨，环比降低1400.06万吨，可用天数33.19天，环比降低5.41天。47港压港船只数80条，较春节前降低 18条。 图23：247家钢厂权益矿库存图24：247家钢厂库存可用天数 资料来源：钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：47港在港船只数量图26：47港铁矿石库存 资料来源：钢联，华泰期货研究院资料来源：钢联，华泰期货研究院 图27：产量：中国生铁产量:日均图28：产量:全铁:除中国:当月值 资料来源：华泰期货研究院资料来源：WSA，华泰期货研究院 本期分析研究员联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房