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黑色建材月报：供需趋向偏紧，煤价偏强运行

2025-11-03 华泰期货王英杰

核心观点：供需趋向偏紧，煤价偏强运行。
市场分析：
- 期货与现货价格：
  - 产地指数：榆林5800大卡指数617.0元/吨（月环比+28.0元/吨），鄂尔多斯5500大卡指数557.0元/吨（月环比+31.0元/吨），大同5500大卡指数625.0元/吨（月环比+45.0元/吨）。
  - 港口指数：CCI进口4700指数83.5美元/吨（月环比+3.8美元/吨），CCI进口3800指数56.5美元/吨（月环比+2.8美元/吨）。
- 港口库存：截至10月29日，北方港港口总库存2357万吨（月环比+87万吨，增长3.9%）。
- 电厂库存：沿海六大电厂煤炭库存1422.6万吨（环比+32.8万吨），平均可用天数28.6天（环比+2天），日耗76.13万吨（环比-7.4万吨）。
- 海运费：OCFI报1035.62点，BDI报1966.00点（跌幅0.86%）。
- 供需情况：
  - 供应：月初因检修、降雨等因素收缩，月底安检收紧进一步回落。
  - 需求：电厂、化工等终端需求集中释放，冬储采购增加，需求良好。
  - 港口：价格偏强运行，部分贸易商惜售。
  - 进口：市场稳中偏强，价格优势明显，下游招标增多。
策略：
- 短期：供应收缩，需求集中释放，价格震荡运行。
- 中长期：供应宽松格局未改，关注非电煤消费和补库情况。
风险：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故。

黑色建材月报：供需趋向偏紧，煤价偏强运行

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