纺织服饰周专题：纺织服饰2025Q4基金仓位分析

纺织服饰2025Q4基金仓位分析

仓位变动

• 纺织服饰整体持仓比例仍处于较低水平。2025Q4末纺织服饰行业基金重仓持股市值约为97.6亿元，较2025Q3末的103.1亿元环比略有下降，但其占重仓持股总市值的比例从Q3末的0.13%提升至Q4末的0.25%，但纺服持仓比例仍处于2022年以来的较低的位置。
• 从细分板块来看，2025Q4各细分子行业持仓占比均有提升。服装家纺持仓市值为45.2亿元，占比从0.06%提升至0.11%；纺织制造持仓市值为14.8亿元，占比从0.01%提升至0.04%；饰品持仓市值为37.6亿元，占比从0.05%提升至0.09%。
• 2025Q4末纺织服饰行业持仓总市值前十大个股分别为：老铺黄金、李宁、雅戈尔、潮宏基、安踏体育、海澜之家、老凤祥、申洲国际、伟星股份、周大生。

本周观点

• 运动鞋服板块波动环境下经营韧性强，看好长期增长性。推荐奥运周期有望迎来品牌力提升的【李宁】和集团化运营能力卓越的运动鞋服板块优质标的【安踏体育】。
• 行业库存基本健康，期待下游稳健补库带来的上游订单增长。推荐估值具备性价比、核心客户趋势向好的【申洲国际】。
• 品牌服饰关注稳健成长或具备业绩反转逻辑的优质个股。推荐【海澜之家】。
• 黄金珠宝2025年个股基本面/股价表现分化明显，2026年继续关注强α标的。推荐【周大福】和【潮宏基】。

本周行情

• 纺织服饰板块跑输大盘。沪深300指数+0.08%，纺织制造板块-2.45%，品牌服饰板块-2.58%。

近期报告

• 安踏体育拟收购PUMA，“单聚焦、全球化、多品牌”战略深化。安踏体育拟收购PUMA SE 29.06%的股份，交易总额15.06亿欧元，有望于2026年底前完成。

重点公司近期公告

• 歌力思:2025年年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润1.6亿–2.1亿元，同比由亏转盈。

本周行业要闻

• 三亚免税城开新店、发布重磅新品斯凯奇2026年加速（“奔跑”）。
• 2026米兰冬奥会中国体育代表团成立，代表团同款联名产品首次同步发售。
• 阿迪达斯牵手2026江苏省城市足球联赛，助力全民共享足球快乐。

本周原材料走势

• 国棉237价格同比+16%至24930元/吨，长绒棉328价格同比+9%至16183元/吨，内棉价格高于人民币计价的外棉价格3698元/吨。

风险提示

• 消费力疲软及消费环境波动风险。
• 门店扩张不及预期。
• 电商业务建设不及预期。
• 管理层团队优化不及预期。
• 汇率波动风险。