纺织服饰周专题：纺织服饰2025Q2基金仓位分析

本周专题：纺织服饰2025Q2基金仓位分析

• 纺服整体持仓比例处于2022年以来较低位置，其中饰品子板块持仓比例持续提升。
• 2025Q2末纺织服饰行业基金重仓股持仓市值环比提升8%至127.2亿元，占重仓持股总市值比例环比提升0.02pcts至0.41%。
• 细分板块趋势：服装家纺/纺织制造/饰品板块持仓市值分别为56.5/16.3/54.5亿元，占比分别为0.18%/0.05%/0.18%，饰品板块持仓比例持续提升。

本周观点：推荐行业优质标的

• 服装家纺：优先关注基本面稳健、质地优秀的品牌公司，期待2025年业绩修复、估值提升。
  • 运动鞋服板块：推荐安踏体育（2025年PE为17倍）、特步国际（2025年PE为11倍）、李宁（2025年PE为17倍），关注滔搏。
  • 品牌服饰：推荐海澜之家（2025年PE为14倍）、稳健医疗（2025年PE为24倍）、波司登（FY2026PE为12倍），关注比音勒芬、森马服饰。
  • 家纺板块：关注罗莱生活（2025年PE为15倍）。
• 黄金珠宝：关注产品力及渠道效率提升的标的公司，如周大福（FY2026PE为18倍）、潮宏基（2025年PE为26倍）。
• 服饰制造：关税政策缓和或利好板块公司估值提升，推荐申洲国际（2025年PE为12倍）、华利集团（2025年PE为16倍）、伟星股份（2025年PE为17倍）。

本周行情：纺织制造板块跑赢大盘

• 纺织制造板块+2.35%，跑赢沪深300指数+1.69%。
• A股周涨跌幅前三：红蜻蜓(+6.75%)、华利集团(+6%)、潮宏基(+5.59%)。
• H股周涨跌幅前三：天虹国际集团(+23.1%)、超盈国际控股(+9.16%)、互太纺织(+7.75%)。

近期报告：周大福FY2026Q1同店降幅继续收窄

• Q1集团RSV同比下降1.9%，整体表现符合预期。
• 内地线下同店销售同比下降3.3%，加盟同店销售持平，延续逐季改善态势。
• 电商业务销售额同比增长27%，占内地销售额/销量的比重分别为7.6%/16.9%。
• 港澳及其他地区RSV增长7.8%，澳门区域表现优异。
• 预计FY2026营收增长3%，经营利润同比下降2%至144亿港元。
• 预计FY2026-2028归母净利润为74.54/84.48/94.64亿港元，对应FY2026 PE为18倍，维持“买入”评级。

重点公司近期公告

• 罗莱生活：聘任丁玮担任公司董事会秘书。

本周行业要闻

• 赵今麦成为萨洛蒙户外风尚代言人。
• 迪卡侬海口大英山店焕新升级。
• 2025年上半年我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。

本周原材料走势

• 国棉237价格同比-23%至21770元/吨，长绒棉328价格同比持平为15549元/吨。
• 内棉价格高于外棉价格1746元/吨。

风险提示

• 消费力疲软及消费环境波动风险。
• 门店扩张不及预期。
• 电商业务建设不及预期。
• 管理层团队优化不及预期。
• 汇率波动风险。