黑色建材日报：市场情绪高涨，煤价低位反弹

玻璃纯碱市场分析

玻璃市场：

• 市场情绪： 昨日玻璃2605主力合约反弹，成交量与持仓量增加，交投活跃，现货报价随盘面波动上涨。
• 供需逻辑： 短期供应偏紧，产线冷修推进叠加库存去化明显，支撑价格；下游春节前备货需求提供刚需支撑。
• 后续关注： 产线冷修进展及企业补库节奏。

纯碱市场：

• 市场情绪： 昨日纯碱2605主力合约震荡反弹，现货报价随盘面波动，成交价企稳，下游刚需采购为主。
• 供需逻辑： 供应过剩格局未改善，库存高位；需求端浮法玻璃步入消费淡季，以春节刚需备货为主，关注长假补库节奏。
• 市场情绪： 受情绪回暖带动，投机性需求回升。

策略：

• 玻璃：震荡
• 纯碱：震荡
• 跨期、跨品种策略均无

风险： 宏观政策、纯碱新投产进度、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。

双硅市场分析

硅锰市场：

• 市场表现： 昨日锰硅主力合约受黑色系影响收涨1.61%，减仓12587；现货偏强运行，工厂端正常增减产。
• 供需逻辑： 基本面有所改善，但库存压力大且有新产能投产，供需仍偏宽松；铁水产量增加预期及春节前钢厂补库或改善需求。
• 关注点： 南非关税政策扰动及锰矿成本支撑、产量变化。

硅铁市场：

• 市场表现： 昨日硅铁期货受整体黑色系影响偏强运行，成本端潜在支撑预期带动价格上行。
• 供需逻辑： 基本面矛盾可控，企业主动降负荷；钢厂复产和冬储补库或改善需求。
• 关注点： 陕西差别电价政策带动情绪回暖，国内电价进一步下移预期、整体产能过剩压制价格，关注后续去库情况及产区电价政策。

策略：

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡

风险： 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。

资料来源： 同花顺，钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员： 余彩云，邝志鹏，刘国梁，邢亚文