第一部分相关数据
- 研究员：吴晓蓉
- 期货从业证号：F03108405
- 投资咨询从业证号：Z0021537
- 联系方式：电话021-65789108，邮箱wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn
第二部分市场研判
市场概况
- 新加坡纸货市场：高硫Feb/Mar月差涨1.25至10.25美元/吨，低硫Feb/Mar月差涨0.75至1.75美元/吨。
重要资讯
- 路透报道：西方制裁收紧及乌克兰无人机袭击导致俄罗斯炼油设施受损，2026年初对亚洲的燃料油出口放缓，部分货物被转运至储油设施后再出口。2025年1月出口量为250万吨。
行情研判
- 高硫燃料油：
- 现货窗口高价成交，贴水迅速上涨。
- 短期出口和生产受地缘及宏观战略扰动，单边波动加剧。
- 俄罗斯和伊朗存在出口限制及担忧。
- 裂解维持在同期中性，季节性低位，显示一季度供应稳需求弱。
- 库存高企，主要供应地区出口短期平稳，地缘为利多驱动。
- 低硫燃料油：
- 近端供应出口增量明显。
- Dangote炼厂汽油装置检修延迟，低硫供应高位维持。
- 科威特Al-Zour炼油厂全面恢复生产，1月低硫出口创新高。
- 南苏丹接管赫格利格油田安全控制权，能源供应逐步恢复。
- Senning2月新低硫原油招标发布。
研究结论
- 燃料油市场短期受地缘及宏观因素扰动，单边波动加剧。
- 高硫燃料油基本面弱势，但地缘仍为利多驱动。
- 低硫燃料油供应出口增量明显，供应高位维持。
第三部分相关附图
（附图来源：银河期货，路透）
作者承诺
- 研究员吴晓蓉持有期货从业资格证书，承诺独立、客观地出具报告，不受任何报酬影响，无利益冲突。
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