Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 周一股指强势震荡，沪指收盘微跌0.09%。期指主力合约继续分化，IC和IM明显调整，IF和IH反弹。成交持仓方面，IM成交上升持仓下降，其他品种成交持仓全面上升。【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月26日星期一 行业方面，31个一级行业下跌的较多，行业涨跌差异上升。结合行业在指数中所占权重看，电子是拖累四大指数的主要原因，有色金属则是主要支持力量。资金方面，主要指数资金全面大幅流出。消息面上看，央行日内公开市场操作全口径净回笼流动性2078亿元，短端资金成本略有下行。商务部表示，加快培育服务消费新增长点相关政策文件近日将推出。其他方面政变动不大。此外，主要ETF仍显示主动卖出情况。总体上看，国内经济修复速度略加快但仍有分化，需求特别是投资依然是关键，外需压力和通缩风险持续缓和。政策宽松稍有加快。海外方面，联邦基金利率期货隐含的年内降息次数回升至1.8次以上。美股大幅走弱后明显反弹，人民币汇率延续高位强势震荡。地缘政治风险上升，市场避险情绪有所上升。 【市场逻辑】 经济基本面利多再度减弱，但再通胀仍有利多。货币宽松略加速，财政政策暂无变动，继续关注需求政策。市场博弈焦点或转向外部。外盘利空消除，汇率则仍为重要利多，避险情绪影响偏空。长期来看，通缩风险下降，基本面风险正在进一步消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 策略方面，沪指4100点支撑仍有效，关注上方4190至4200点压力，短期或继续强势震荡。中长期主要指数中枢上移观点不变。持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率扩大，反套和超额收益空间回升。跨期价差方面，06-03向上但09-06价差下行，二者或已位于季节性高点附近，尤其是后者可尝试正向套利。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价明显反弹，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4600-4650； 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺