固定收益日报26 Jan 2026
市场动态与价格变动
- JP AT1s和保险衍生品：双向流动，价格稳定。HUXJDP 26上涨0.9pt，CRNAU 29/HYSAN 4.85 Perp上涨0.6-0.7pt，LNGFOR 28/FTLNHD 27/SOFTBK 31下跌0.5-0.8pt。
- WSTPNZ浮息债：较RO收窄3bps，报SOFR+75，略有获利了结。
- 中国内地IG市场：CCAMCL/ORIEAS 2-5年期债券受现货需求驱动，收窄3-5bps；资管/自管柜台买入FRESHK/ZHOSHK，后者收窄1-3bps；LIFUNG上涨0.1-0.4pt，EHICAR 26-27上涨0.4pt。
- 中国/香港房地产板块：ROADKG债券和永续债上涨0.7-1.5pt，Road King AHG计划下月提交香港清算请求；SHUION 29上涨0.3pt，FUTLAN 28/LNGFOR 27-32s收高0.5-1.2pt；VDNWDL/NWDEVL复合体变动0.2pt至0.3pt，VNKRLE 27-29上涨0.3pt。
- 韩国板块：HYNMTR FRNs收窄3-5bps，因现货/离岸买家追逐宽松债券，券商库存枯竭。
- 日元板块：NTT 35/MUFG 35s/SOBKCO 35/SMBCAC 35收窄1-4bps；NOMURA 7年期永续债下跌0.1pt，RESLIF 6.875年期永续债收高0.1pt。
- 东南亚板块：OCBCSP 32/35s收窄1-3bps，OCBCSP 34s略有抛售；KBANK 31/UOBSP 31-32s/BBLTB T2s收窄1bp至宽2bp。
- ReNew Energy复合体：新发行RPVIN 31s上涨0.1-0.3pt。
- 中东地区：bsfr 35s和长期ksas均下跌0.1-0.3pt；seco 29-36s交易活跃，双向报价，收盘较之前扩大1-2bps；aramco 30-31s扩大1-2bps；lgfv总体略收紧，zhhfgr遭遇新一轮抛售，主要受28s带动。
信用评论
- ADGREG：高塔姆和萨加尔·阿达尼的律师正在讨论中，ADGREG 42s上周五下跌1.2分，今天上午上涨0.4分。
- BBLTB：2025财年业绩放缓，税前营业利润下降1%至560亿泰铢；净利息收入下降8%至1236亿泰铢，净息差从3.1%下降至2.8%；净费收入下降2%至272亿泰铢；总收入上升2%至1785亿泰铢。ROAE从8.27%下降至8.07%，ROAA为1.0%。BBLTB资产质量略有恶化，不良贷款率从2.7%上升至3.0%，不良贷款覆盖率从334%下降至324%。截至2025年12月，单独/合并一级资本充足率分别为18.8%/17.2%，较2024年12月提升。维持BBLTB 3.466 09/23/36和BBLTB 6.056 03/25/40的买入立场。
宏观与市场行情
- 标普指数、道琼斯指数、纳斯达克指数：上周五表现不一，美国1月26日标普全球服务业PMI为52.5，低于预期；制造业PMI为51.9，符合预期。美国国债收益率走低，2/5/10/30年期收益率分别为3.60%/3.84%/4.24%/4.82%。
离岸亚洲新发行
- 中音优惠券定价：马阿登苏库克有限公司10年T+105问题评分为Baa1/-/BBB+。
- 陆地方债发行：上周五发行110只信用债，总金额950亿元人民币，截至目前已发行1485只，累计募集资金12790亿元人民币，同比减少11.1%。
其他新闻
- VNKRLE：中国万客撤回仓储物流园REIT上市申请；UOB将中国万客子公司3.9亿元人民币贷款期限延长一年。
- SUNHKC：太古地产已接受SUNHKC5的要约，价格为USD198.04mn，仍有余额未结清。
- ADANEM：阿丹尼能源解决方案计划由阿丹尼电力孟买发行5亿美元债券，用于再融资2026年8月的债务。
- GRNKEN：绿科能源从基础设施发展融资银行筹集了480亿元人民币。
- YUEXIU：月秀地产预计2025财年归属于股东的盈利同比下降90-95%至50-100亿元人民币。
