Energy Industry Weekly Trading Strategy：能源产业链周度策略

原油

• 行情复盘：上周五夜盘国内SC原油大幅反弹。
• 重要资讯：
  • 美国财政部对与伊朗能源和航运体系相关的多家实体及船只实施新一轮制裁，重点指向协助伊朗石油、能源及衍生品出口的航运和管理网络。
  • 特朗普政府权衡推动古巴政权更迭的新手段，包括对古巴石油进口实施全面封锁。
  • 墨西哥政府重新评估是否继续向古巴输送石油，因担心引发美国反制措施或外交施压。
• 市场逻辑：美伊紧张局势升温，油品供给预期进一步受限，对油价形成明显提振，但最新的机构月报再度上调原油市场供应过剩预期，油市仍然面临供需面压力。
• 交易策略：建议多单谨慎持有。SC原油主力合约下方支撑位420-425，上方压力位455-460。

沥青

• 行情复盘：期货市场上周五夜盘沥青期货震荡反弹；现货市场上周国内沥青现货价格小幅走高。
• 重要资讯：
  • 国内重交沥青77家企业产能利用率为26.8%，环比下降0.4%；1月份国内沥青总排产量为200万吨，环比下降15.8万吨，降幅7.3%，同比下降27.6万吨，降幅12.1%。
  • 北方降温降雪天气令沥青刚需进一步走弱，南方地区需求逐渐趋于平淡，公路项目陆续进入收尾阶段。
  • 国内54家主要沥青企业厂库库存为64.4万吨，环比下降0.1万吨；104家贸易商库存为119.3万吨，环比增长1.9万吨。
• 市场逻辑：成本走强叠加沥青原料成本预期增加提升沥青估值，沥青炼厂开工整体维持低位，北方地区气温骤降，沥青刚需将进一步萎缩，但冬储入库需求将有所增加，库存端被动累积。
• 交易策略：短线盘面走势预计偏强。操作上，多单谨慎持有。沥青主力合约下方支撑位3150-3200，上方压力位3300-3350。

高低硫燃料油

• 行情复盘：上周五夜盘高低硫燃料油大幅上涨。
• 重要资讯：
  • 燃料油供给整体保持充足，1-2月月份西方流入新加坡市场套利货预计将有所回升；委内瑞拉重油供给逐步恢复。
  • 美国对伊朗实施新一轮制裁，可能令伊朗高硫供给下降。
  • 中国春节前下游船加油需求预计保持强劲，高硫发电需求处于淡季，炼厂对高硫进料需求也相对受限，但受安装脱硫塔的船舶数量增加的推动，高硫需求受到一定支撑。
  • 新加坡燃料油库存下降209.5万桶，至13周低点2337.8万桶。
• 市场逻辑：美国对伊朗制裁威胁伊朗高硫供给，高硫估值再度受支撑，春节前下游船加油需求预计相对强劲，同时高硫对低硫需求有一定挤压，库存仍然偏高。
• 交易策略：短线燃料油走势偏强，且高硫表现或强于低硫。操作上，建议多单谨慎持有，套利方面考虑做空高低硫价差（Lu-Fu）。Fu下方支撑位2600-2650，上方压力位2750-2800；Lu下方支撑位3050-3100，压力位3200-3250。