能源产业链周度策略：Energy Industry Weekly Trading Strategy

能源产业链周度策略

原油

• 行情复盘：上周五夜盘国内SC原油窄幅震荡。
• 重要资讯：
  • 普京表示俄罗斯2025年石油产量预计达5.1亿吨，天然气行业正复苏。
  • 印度将停止购买俄罗斯石油。
  • 俄罗斯副总理诺瓦克称国内石油产品需求下降，已取消燃油进口关税。
  • 贝克休斯油服数据显示，美国石油钻井平台数量维持在418座，较去年同期减少64座。
  • 诺瓦克表示对俄罗斯向印度的石油出口稳定充满信心。
  • 克里姆林宫称俄罗斯可以更低价格向部分国家提供高质量石油。
• 市场逻辑：地缘情绪降温，OPEC+持续增产加大原油市场供给过剩压力，机构连续上调原油市场过剩预期，油价中长期运行重心下移，但短期需警惕地缘局势变化扰动油市。
• 交易策略：SC原油跌破440附近支撑，短线或延续弱势。建议前期空单持有或适当减仓。主力合约下方支撑位430-435，上方压力位450-455。期权方面，建议在持有原油空单的情况下，买入原油看涨期权进行利润保护。

沥青

• 行情复盘：期货市场上周五夜盘沥青期货窄幅震荡；现货市场维持弱势。
• 重要资讯：
  • 供给方面：国内重交沥青77家企业产能利用率为35.8%，环比增长1.3%；10月份国内沥青总排产量为268.2万吨，环比下降0.4万吨，同比增加35.0万吨。
  • 需求方面：近期降雨过后沥青刚需有所好转，北方地区项目需求将进一步释放，南方地区需求也将缓慢恢复。
  • 库存方面：国内54家主要沥青企业厂库库存为77万吨，环比下降1.9万吨；104家贸易商库存为142.3万吨，环比下降3.1万吨。
• 市场逻辑：成本维持弱势，10月沥青现货排产较高，沥青需求在节后有所释放，现货炼厂端从累库转向去库。
• 交易策略：沥青盘面短线维持弱势。建议前期空单持有或适当减仓。下方支撑位3050-3100，上方压力位3200-3250。期权方面，建议在持有沥青空单的情况下，买入沥青看涨期权进行利润保护。

高低硫燃料油

• 行情复盘：上周五夜盘高低硫燃料油窄幅震荡。
• 重要资讯：
  • 供给方面：10月来自西方的低硫燃料油套利货到港量将较9月有所增加，11-12月从苏伊士以西市场通过套利流入新加坡的低硫船燃到货量将相当可观，燃料油供给整体保持充裕。
  • 需求方面：船燃需求表现疲弱，但对高硫需求强于低硫，高硫发电需求逐步转弱，美国炼厂开工走低，高硫炼化需求也将受限。
  • 库存方面：新加坡燃料油库存增加139.4万桶，达到2506.3万桶的4周高点。
• 市场逻辑：成本维持弱势，船燃需求表现疲弱，供给保持充裕，库存高位，但地缘局势动荡令高硫供给预期受限，一定程度上提升高硫估值。
• 交易策略：燃料油短线预计维持弱势。操作上建议前期空单持有或适当减仓。Fu下方支撑位2550-2600，上方压力位2700-2750，Lu下方支撑位3000-3050，压力位3150-3200。期权方面，建议在持有燃料油空单的情况下，买入燃料油看涨期权进行利润保护。