周度要点小结
- 价格：本周PVC主力合约V2605下跌反弹，区间在4708-4926元/吨，收盘报4921元/吨，上涨2.46%。
- 基本面：
- 供应端：国内装置稳定运行，山东恒通20万吨装置影响扩大，产能利用率降至78.74%。
- 需求端：下游制品开工率环比上升，管材开工率至37%，型材开工率至31.52%。
- 库存：社会库存环比上升2.92%至117.75万吨，维持高位。
- 成本：电石法成本上升至5175元/吨，乙烯法成本下降至4924元/吨；电石法亏损加深，乙烯法利润修复。
- 展望：供应压力仍高，下游地产基建处低温淡季，春节临近需求难持续，库存或高位上升。短期出口预期较好但缓解有限，电石供应恢复或削弱成本支撑。PVC定价或回归基本面，V2605预计先强后弱，关注4700附近支撑与5000附近压力。
期货市场情况
- 期货价、仓单：V2605下跌反弹，注册仓单环比下降4000手。
- 持仓、月差：5-9价差偏强震荡，主力合约持仓量环比上升。
- 现货价：
- 进出口：CFR中国报价680美元(+20)，东南亚报价660美元(+30)。
- 海外：印度报价680美元(+50)。
- 国内：电石法现货价格下跌，乙烯法现货价格上涨。
- 基差：基差走弱，现货贴水主力合约-500元/吨。
上游情况
- 兰炭、电石：兰炭价格维稳，电石价格上涨60元/吨；兰炭开工率57.11%，电石开工率65.42%。
- EDC、VCM：VCM到岸中间价410美元/吨，EDC国际价格189美元/吨。
产业链情况
- 供应：12月产量213.74万吨，环比上升；产能利用率下降，检修装置增加。
- 需求：管材开工率37%，型材开工率31.52%；PVC地板出口12月环比窄幅上升。
- 进出口：12月进口2.46万吨，出口31.21万吨。
- 库存：社会库存环比上升，库存偏高。
- 成本：电石法成本环比上升，乙烯法成本环比下降。
- 利润：电石法利润环比下降至-800元/吨，乙烯法利润环比上升至-49元/吨。
期权市场分析
- 波动率：PVC20日历史波动率报19.79%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在18.8%附近。
研究结论
PVC短期供需矛盾仍存，库存高位压力较大，价格或回归基本面，V2605预计先强后弱，关注4700-5000元/吨区间。
