周度要点小结
- 价格：截至2024年12月13日，V2501合约报5023元/吨，较上周上涨1.01%。宏观预期改善推动期货震荡偏强，但基本面改善有限，政策利好对远月合约影响更大，01-05价差大幅下降。
- 基本面：
- 供应端：韩华化学40万吨装置检修，部分装置负荷下调，产能利用率环比下降2.07%至79.50%。电石法产能利用率环比下降0.5%至80.21%，乙烯法产能利用率环比下降6.54%至77.51%。
- 需求端：下游淡季延续，管材、型材开工不足四成。
- 库存：截至12月12日，PVC社会库存环比下降0.96%至47.70万吨，但需求偏弱，库存仍处于高位。
- 成本：电石价格上涨，电石法成本环比上升0.93%至5644.01元/吨；乙烯法成本环比下降0.71%至5937.87元/吨。电石法利润亏损加深，乙烯法利润小幅修复但仍亏损。
- 展望：12月中下旬暂无新增检修，韩华化学装置重启，产能利用率预计上升。国内终端淡季，内需偏弱，出口签单平淡。部分下游企业节前补库，后市采购或边际转弱。基本面偏弱，V2501预计偏弱震荡，区间4800-5100。
期货市场情况
- 期货价、仓单：V2501震荡偏强，本周有新仓单注册。
- 持仓、月差：主力持仓净空，买单降幅小于卖单，政策利好对远月合约作用更大，1-5价差走弱。
现货市场情况
- 进出口：
- CFR中国报价750美元（+0）。
- 12月CFR中国台湾台塑报价760美元（-20）。
- 海外：
- 东南亚报价760美元（+0）。
- 印度报价810美元（+0）。
- 西北欧报价775美元（-25）。
- 休斯顿报价670美元（+0）。
- 国内：
- 基差、价差：主力基差走弱，现货小幅贴水。
上游情况
- 兰炭、电石：
- 兰炭价格下跌，电石价格上涨。
- 兰炭开工维稳，电石开工率下降。
- EDC、VCM：VCM、EDC到岸中间价维稳。
产业链情况
- 供应：
- 2024年PVC产能继续增加，11月产量196.86万吨，环比下降。
- 本周PVC产能利用率下降。
- 需求：
- PVC下游开工率偏低。
- PVC地板10月出口环比上升。
- 进出口：
- 库存：PVC社会库存环比去化，但压力偏高。
- 成本：
- 山东、河南、内蒙地区电石法成本上升。
- 华北乙烯法成本下降。
- 利润：
期权市场
- PVC20日历史波动率报11.59%，平值看涨、看跌期权隐含波动率20.66%。
