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PP：排产低位维持，利润暂修复有限

2026-01-26 周富强国泰君安期货徐红金

基本面数据：昨日PP期货收盘价上涨0.48%，成交量为6535手，持仓量为121500手。基差大幅走弱，华北、华东、华南基差分别为-176元/吨、-174元/吨、-32元/吨。05-09合约价差为-25元/吨。
现货消息：盘面反弹，上游预售压力不大，中游继续开单，基差走弱，成交氛围一般。下游随终端涨价，利润有所修复，开工及订单回升，但年底需求难持续，买盘持续性存疑。仓单维持高位。PP美金市场价格持稳，海外供应商对华报盘热情不高，出口因汇率走强及内盘上涨，下游延续刚需采购。
市场状况分析：成本端原油、丙烷价格偏强，烯烃内部估值分化，PE内外及上游利润端估值高于PP。供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端下游新单跟进转弱，工厂采购谨慎，需求偏弱。年底整体基本面支撑有限，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置给出检修预期，苏北一套PP计划重启，PDH利润深度亏损下，重点关注PDH装置边际变化。
趋势强度：PP趋势强度为-1。

PP：排产低位维持，利润暂修复有限

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