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PP：C3原料表现偏强，利润暂修复有限

2026-01-28 周富强国泰君安期货 Yàng

【基本面跟踪】

现货市场：盘面震荡，上游预售压力暂不大，中游继续开单，基差走强，但成交氛围转弱。
下游市场：随终端涨价，利润有所修复，开工及订单回升，但年底需求难持续，买盘持续性存疑，仓单高位。
海外市场：PP美金价格持稳，海外供应商对华报盘热情不高，出口因汇率及内盘上涨受限，延续刚需采购。

【市场状况分析】

成本端：原油、丙烷偏强，烯烃内部估值分化，PE内外及上游利润端高于PP。
供应端：2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。
需求端：下游新单刚需跟进，年底整体基本面支撑有限，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修，苏北一套PP计划重启。

【趋势强度】

PP趋势强度：-1

【研究结论】

成本端PDH利润深度亏损，关注PDH装置边际变化（如检修重启）。
下游年底需求弹性有限，买盘持续性存疑。
仓单高位，市场支撑有限。
海外出口受限，内盘刚需为主。

PP：C3原料表现偏强，利润暂修复有限

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