铂族金属周报：租赁利率高企，板块表现强势

铂族金属周报 2026/01/24 钟俊轩（宏观金融组） CONTENTS目录 周度评估及行情展望 资料来源：文华财经、五矿期货研究中心 资料来源：文华财经、五矿期货研究中心 2026年1月16日至23日，广期所钯主力合约价格上涨3.73%至497.95元/克，铂主力合约价格上涨10.96%至685.9元/克。 本周金银价格共创历史新高，驱动铂族金属表现强势，关税暂缓并未缓和铂族金属现货紧俏的局面：本周贵金属价格表现强势，伦敦银价突破100美元/盎司一线，伦敦金价临近5000美元/盎司，板块氛围带动铂族金属价格上涨。本周NYMEX铂金主力合约价格上涨14.79%至2773.2美元/盎司，NYMEX钯金主力合约价格上涨9.73%至2047美元/盎司。前期美国暂缓关税令铂族金属价格涨势放缓，但特朗普宣布这一决定后CME铂钯库存并未出现显著下降.截至1月23日，CME铂金库存为20.71吨，本周增加975.6千克。CME钯金库存上升166千克至6.73吨。因此，海外铂族金属租赁利率依旧高企，现货铂金一月期隐含租赁利率当前为15.14%，钯金一月期隐含租赁利率为7.62%。均处于近五年同期的最高水平。此外，美国所进行的针对格陵兰岛的“夺岛风波”令美欧关系持续恶化，多家欧洲养老基金宣布抛售美国国债，印度等国持有美债的规模也出现持续性的下降，美元信用总体受挫的背景下，铂钯策略上建议维持多头思路，铂族金属价格仍具备上涨空间。 市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周NYMEX铂金主力合约价格上涨14.79%至2773.2美元/盎司，总持仓量截至1月20日最新报告期为79009手。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 NYMEX钯金主力合约价格上涨9.73%至2047美元/盎司，总持仓量截至1月20日最新报告期为19167手。 国内铂金价格及价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截至1月23日，上海金交所铂金现货价格为681.5元/克，受到进口增值税减免政策调整的影响，内盘铂金溢价显著回升。 租赁利率 资料来源：LSEG、WIND、五矿期货研究中心计算 资料来源：LSEG、WIND、五矿期货研究中心计算 截至1月23日，铂金现货一月期隐含租赁利率为15.14%，钯金一月期隐含租赁利率为7.62%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 1月20日当周，NYMEX铂金管理基金净多持仓由7536手下降至4906手。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 钯金管理基金净持仓当前为净空255手。 CFTC铂钯商业净空持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 库存及ETF持仓变动 资料来源：LSEG、五矿期货研究中心 资料来源：LSEG、五矿期货研究中心 截至1月23日，海外主要铂金ETF总持仓量为76.02吨。 资料来源：LSEG、五矿期货研究中心 资料来源：LSEG、五矿期货研究中心 截至1月23日，海外主要钯金ETF总持仓量为15.56吨。 资料来源：LSEG、五矿期货研究中心 美国铂金交易所库存维持在高位，截至1月23日，CME铂金库存为20.71吨，本周增加975.6千克。 钯金库存 资料来源：LSEG、五矿期货研究中心 CME钯金库存持续有所上升，截至1月23日为6.73吨。 供给及需求 统计范围内全球前十五大矿山的铂金产量预测显示，前十五大矿山2026年的铂金产量将达到124.24吨。2025年全年前十五大矿山产量较2025年全年的127.47吨下降2.5%。 统计内全球钯金前十五大矿山产量数据显示，2026年全球前十大钯金矿山产量将达到147.73吨，较2025年的149.37吨下降1.1%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截至11月份，我国铂金累计进口量达到91.64吨，较去年同比小幅下降4.82%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 钯金累计进口量为31.21吨，较去年同比上升19.71%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 日本及德国汽车产量 资料来源：同花顺IFIND、五矿期货研究中心 资料来源：同花顺IFIND、五矿期货研究中心 资料来源：同花顺IFIND、五矿期货研究中心 资料来源：同花顺IFIND、五矿期货研究中心 资料来源：同花顺IFIND、五矿期货研究中心 资料来源：同花顺IFIND、五矿期货研究中心 资料来源：同花顺IFIND、五矿期货研究中心 月差及跨市场价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 伦敦市场现货与NYMEX价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层