月度评估及行情展望
本月贵金属价格表现强势，国际银价突破历史新高，带动铂族金属价格录得上涨。NYMEX铂金价格上涨5.16%至1660.4美元/盎司，NYMEX钯金主力合约价格上涨1.12%至1483.5美元/盎司。广期所铂钯期货上市后，铂主力合约价格小幅上涨0.29%至442.3元/克，钯主力合约价格上涨1.26%至381.75元/克。铂族金属现货驱动有所弱化，铂金一月期隐含租赁利率由24.1%回落至15.03%，钯金一月期隐含租赁利率由11.71%回落至6.89%，海外现货紧俏格局有所缓解。ETF持仓方面，海外主要铂金ETF总持仓量由76.04吨下降至75.88吨，钯金ETF总持仓量维持在14.8吨一线。美联储12月议息会议降息预期已近乎充分定价，贵金属价格存在高位回落风险。在现货驱动转弱、ETF持仓表现一般的情况下，需关注铂族金属在贵金属板块交易热情回落情况下的价格下跌风险。当前策略建议维持观望。
技术图形分析
NYMEX铂金主力合约价格在1750一线受到阻力，短期关注下方趋势线支撑。NYMEX钯金主力合约在触及趋势线后价格大幅上升，并在1700美元/盎司一线受到压制，价格回落后在周线级别趋势线上得到支撑。钯金价格表现弱于铂金，关注下方趋势线支撑。
市场回顾
- NYMEX铂金价格上涨5.16%至1660.4美元/盎司。
- NYMEX钯金主力合约价格上涨1.12%至1483.5美元/盎司。
- 上海金交所铂金现货价格为434.2元/克，内盘铂金溢价显著回升，受进口增值税减免政策调整影响。
- 铂金现货一月期隐含租赁利率为15.03%，钯金一月期隐含租赁利率为6.89%，均处于近五年同期的最高水平，但短期已出现明显走弱迹象。
- 铂金和钯金CFTC持仓未更新至最新报告期。
- CME铂金库存为19.14吨，钯金库存为5362千克。
库存及ETF持仓变动
- 铂金ETF总持仓量为75.87吨。
- 钯金ETF总持仓量为14.8吨。
供给及需求
- 全球前十五大矿山2025年四季度铂金产量为33.18吨，全年产量预计为127.47吨，较2024年下降1.9%。
- 全球前十五大矿山2025年全年钯金产量预计为165.78吨，小幅收缩0.86%。
- 中国10月铂金进口量为10.23吨，钯金进口量为3.1吨，均较9月回落。
- 日本及德国汽车产量数据显示，汽车行业对铂族金属的需求情况。
月差及跨市场价差
- 铂钯月差、跨市场价差及伦敦市场现货与NYMEX价差等数据详细分析。
研究结论
铂族金属价格随金银价格上涨而表现强势，但短期存在冲高回落风险。建议投资者关注美联储议息会议及现货驱动变化，当前策略维持观望。
