铂族金属周报：价格表现弱势，等待联储货币政策驱动

市场回顾及行情展望

市场回顾
本周NYMEX铂金主力合约小幅上升0.28%至1345.2美元/盎司，持仓量上升1179手至81726手；钯金主力合约下跌1.85%至1116美元/盎司，持仓量上升1148手至20191手。国内铂金现货价格回升2.52%至323.8元/克，内外价差有所扩大。铂金一月期隐含租赁利率回落至14.65%，海外现货紧缺缓解。CFTC数据显示，铂金管理基金净多持仓上升至12689手，钯金管理基金净空持仓为4896手。CME铂金库存增加至18.1吨，钯金库存增加至3963.9千克。铂金ETF持仓为74.6吨，钯金ETF持仓为13.21吨。

供给及需求
全球前十五大矿山2025年前三季度铂金产量预计为33.18吨，全年产量预计下降1.9%至127.47吨；钯金前十五大矿山三季度产量为39.07吨，全年产量预计下降0.86%至165.78吨。中国6月铂金进口11.79吨，钯金进口2.34吨。日本及德国汽车产量数据显示汽车需求疲软。

周度评估及行情展望
关税交易阶段性缓和，CME铂金和钯金库存大幅上升，铂金租赁利率回落。美国通胀数据超预期，美联储降息预期回落，市场预期9月降息概率为92.1%，10月仍存在降息可能。宏观环境对铂族金属价格形成压制。预计在美联储货币政策明确鸽派转向前，铂族金属价格将维持弱势，建议暂时观望，关注杰克逊霍尔央行年会鲍威尔的表态，若明确鸽派可逢低做多。NYMEX铂金价格临近上升趋势线，需关注趋势线反应；钯金价格位于趋势线支撑，需关注能否企稳回升。