2025 年四季度国内公募基金份额点评

2025年四季度国内公募基金份额点评 倪韵婷(分析师)021-38676666登记编号S0880525040097 本报告导读： 2025年四季度国内公募基金份额（不含货币基金）为17.00万亿份，较上季度末增加了3.40%。具体来看，新发基金3118.63亿份，平均份额6.52亿份，存量基金份额增加2469.71亿份，四季度公募基金份额的增长同时来自存量基金的份额增长以及新基金的发行。 投资要点： 指数型基金。权益方面：1）新发基金中，2025年四季度共新发196只指数股票型产品，总新发份额为847.12亿份。跟踪科创指数、人工智能指数以及红利低波指数的产品发行热度较高。2）存量基金中，四季度股票指数型产品总份额共3.53万亿份，相比三季度份额增长1889.18亿份。固收方面：1）新发基金中，2025年四季度共新发4只债券指数型产品，跟踪标的主要为信用债指数以及政策性金融债指数，总新发份额为125.49亿元。2）存量基金中，四季度指数债券型基金份额减少228.51亿份。 主动股混基金。新发基金中，四季度主动股混基金发行热度有显著回温。存量基金中，主动股混基金份额下滑，多只科技主题基金四季度净值波动较为剧烈，回撤幅度较大，叠加前一季度科技主题基金涨幅显著，部分投资者出于获利了结的心理赎回基金，导致基金份额出现一定缩减。 主动债券基金。新发基金中，受债市整体下跌影响，债券型基金发行热度仍较低。存量基金中，主动债基份额四季度出现小幅扩张，主要来源于偏债债基份额的增长。 其他基金。1）同业存单基金：四季度同业存单基金份额增加446.49亿份，份额扩张幅度较大。2）QDII基金：四季度QDII基金份额增加1358.17亿份，部分恒生科技主题产品份额扩张较明显。 风险提示：本报告的内容为对2025年四季度基金季报的客观分析，所涉及的股票和基金均不构成投资建议。 目录 1.2025年四季度国内公募基金份额点评..........................................................31.1.指数型基金................................................................................................31.2.主动股混基金............................................................................................31.3.主动债券基金............................................................................................31.4.其他基金....................................................................................................31.5.基金份额变化表........................................................................................42.风险提示..........................................................................................................4 1.2025年四季度国内公募基金份额点评 2025年四季度国内公募基金份额（不含货币基金）为17.00万亿份，较上季度末增加了3.40%。具体来看，新发基金3118.63亿份，平均份额6.52亿份，存量基金份额增加2469.71亿份，四季度公募基金份额的增长同时来自存量基金的份额增长以及新基金的发行。 1.1.指数型基金 权益方面：1）新发基金中，2025年四季度共新发196只指数股票型产品，总新发份额为847.12亿份。具体来看，科创创业相关指数产品密集发行，全季共成立31只跟踪上证科创板综合、科创50等科创板相关指数产品，总新发份额达140.75亿份；其次，红利低波动风格的smart-beta指数产品发行较多，全季度共发行了10只红利低波指数产品，总发行份额达到70.98亿份；此外，人工智能概念同样保持了较高发行热度，四季度共新发了11只人工智能指数相关产品，总新发份额达65.25亿份。2）存量基金中，四季度股票指数型产品总份额共3.53万亿份，相比三季度份额增长1889.18亿份。四季度，投资者对中证A500指数产品的申购热情较高，多只跟踪中证A500指数的ETF产品份额有较明显的增长。其次，四季度港股科技以及医药板块出现较大回撤，投资性价比凸显，部分跟踪港股科技、医疗以及创新药等相关指数的ETF产品也实现了份额的扩张。此外，风险波动相对较低的部分红利低波产品也出现了份额增长。 固收方面：1）新发基金中，2025年四季度共新发4只债券指数型产品，跟踪标的主要为信用债指数以及政策性金融债指数，总新发份额为125.49亿元。2）存量基金中，四季度指数债券型基金份额减少228.51亿份。 1.2.主动股混基金 新发基金中，受权益市场前期上行趋势影响，四季度主动股混基金发行热度有较显著的回温。四季度共新发313只主动股混基金，总新发份额为1431.56亿份，占新发基金总份额的45.90%。其中广发质量优选规模最大，为37.59亿份。 存量基金中，主动股混基金份额下滑，四季度主动股混基金存量基金总份额共2.83万亿份，相对三季度份额共缩减1355.86亿份。其中，多只科技主题基金四季度净值波动较为剧烈，回撤幅度较大，叠加前一季度科技主题基金涨幅显著，部分投资者出于获利了结的心理赎回基金，导致基金份额出现一定缩减。 1.3.主动债券基金 新发基金中，受债市整体下跌影响，债券型基金发行热度仍较低。四季度共成立了93只主动债券基金，总新发份额为820.91亿份，占所有新发基金总份额的26.32%。新发债基以偏债类产品为主，其中偏债债券型和偏债债券封闭型基金份额共495.00亿份。 存量基金中，主动债基份额四季度出现小幅扩张，主要来源于偏债债基份额的增长。四季度主动债券型存量基金总份额共8.24万亿份，相对三季度份额增长265.45亿份。其中偏债债券型基金份额扩张1659.47亿份，而纯债债券型基金份额则出现了较明显的缩减，份额减少1819.62亿份。 1.4.其他基金 1）同业存单基金：四季度同业存单基金份额增加446.49亿份，其中新发基金共4只，总新发份额为124.63亿份，存量基金份额增加321.86亿份，份额扩张幅度较大。 2）QDII基金：四季度QDII基金份额增加1358.17亿份，其中QDII股混型基金份额增加1279.09亿份，QDII债券型基金份额增长77.42亿份。具体产品方面，华夏恒生科技ETF、天弘恒生科技ETF等港股科技主题产品份额增长较多。 1.5.基金份额变化表 2025年四季度国内公募基金份额变化表如下表所示。 2.风险提示 本报告的内容为对2025年四季度基金季报的客观分析，所涉及的股票和基金均不构成投资建议 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号