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港股市场表现
- 恒生指数涨0.17%，国企指数跌0.09%，恒生科技指数涨0.28%。
- 成交金额2,348.60亿元，主板总卖空金额占可卖空股票成交额17.01%。
- 港股通北水净流入139.30亿港元，净买入最多的是盈富基金、恒生中国企业、阿里巴巴，净卖出最多的是中国移动、腾讯、华虹半导体。
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行业点评
- 建材水泥板块：中国建材涨6.83%，海螺水泥涨5.38%，2025年水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%，供给侧调节持续，预计2026年盈利有支撑。
- 电力相关板块：金风科技涨5.99%，龙源电力涨2.29%，中广核电力涨2.26%，福莱特玻璃涨3.45%，信义玻璃涨3.57%，上海电气涨2.7%。
- 美股科技股分化：Meta涨逾5%提振市场，Intel财报后股价重挫12%（指引大幅跳水），显示科技板块内部调整，AI核心资产强者恒强，传统巨头面临估值修正。
- 美国宏观数据：三季度GDP年化增长4.4%，失业金人数20万，经济韧性强劲，但消费支出增长0.3%，收入滞后导致储蓄率降至3.5%历史低位，核心PCE通胀率2.8%高位黏性，消费增长或遇瓶颈。
- 地缘政治与金价：特朗普与北约就格陵兰岛达成协议，短期避险情绪降温，但黄金估值重构至“核心储备资产”，美国财政扩张与逆全球化逻辑未变，金价阻力最小的方向仍向上。目前金价首次突破每盎司4900美元，白银和铂金创历史新高。下周焦点为美联储议息会议及微软、Meta、特斯拉财报，需警惕科技股业绩不及预期引发的波动。
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全社会用电量数据
- 2025年全社会用电量同比增长5.0%，首次突破10万亿千瓦时。
- 第三产业及城乡居民生活用电是主要增长动力（分别增长8.2%、6.3%），新兴产业（充换电、信息传输等）及高技术产业用电量增速快。
- 高温天气与电气化提升推动居民用电，新能源车、风电设备制造等领域用电量增速超20%。
- 规上工业发电量同比增长2.2%，火电下降3.2%，水电、核电、风电、太阳能分别增长4.1%、3.1%、8.9%、18.2%。
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投资建议
- 预期社会用电量维持稳健增长，建议关注港股电力运营商板块（中国电力、京能清洁能源等），估值偏低，股息率超6%，煤炭价格走低支撑火电盈利。
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风险提示
- 社会用电量增速放缓、电价下降超预期、煤炭价格大幅波动。
