国投证券（香港）有限公司•研究部

市场概况

• 港股大市整体震荡整固，恒生指数涨约0.7%，恒生科指微跌0.19%。
• 资金面：成交金额约2,368亿元，卖空比率回落；南向资金净卖出逾40亿港元。
• 北向资金净买入最多的是腾讯控股、阿里巴巴、小米集团；净卖出最多的是盈富基金、恒生中国企业ETF、中远海能。

板块表现

• 港股板块：政策利好（“沪七条”调减住房限购）带动地产及相关产业链，内房股、建材水泥、钢铁板块走高；有色金属板块受铜价回升提振，铜矿板块全线上扬，黄金股活跃。
• 餐饮股：海底捞春节期间接待逾1400万人次，带动餐饮股反弹。
• 其他：港口运输及体育用品股录得不错涨幅。

美股表现

• 三大指数延续升势，标普500指数涨0.8%，纳指涨1.3%，受英伟达、甲骨文等科技股提振。
• AI叙事转变：市场由担忧AI替代SaaS转向关注AI赋能传统软件，资金从概念炒作转向基本面筛选。
• 英伟达业绩：第四财季营收同比增73%至681亿美元，净利润近乎翻倍，数据中心营收大增75%，第一财季营收指引超预期。

宏观政策

• 特朗普提出10%全球关税、政府背书退休账户等政策，市场担忧其推升通胀与长期利率，限制联储局降息空间。
• 美伊地缘风险加剧政策不确定性。

公司点评：耐世特1316.HK

• 线控转向商业化：耐世特是特斯拉robotaxi独家线控转向供应商，理想L9Livis供应商，产品将于上半年量产。
• 技术升级：特斯拉Cybercab结合纯视觉FSD方案与线控底盘，实现车辆完全解耦；L9Livis为具身智能汽车，集成全线控底盘与全主动悬架。
• 政策支持：新国标《汽车转向系基本要求》于2026年7月1日启用，明确线控转向合法性，预计2027年车型集中上市。
• 投资建议：2026年目标价10.2港元，买入评级。

风险提示

• 新品不及预期、价格竞争、原材料成本上升。