摘要
黑色建材团队研报指出，焦煤市场关注点转向能化商品，焦煤走势偏强并快速反弹。短期基本面存在压力，焦煤供应端恢复较快，但即期需求走弱，对期价形成压制；进口端蒙煤快速增加导致监管区库存高位，但国内煤矿放假后供应收缩较快，预计2月份焦煤价格将上涨。焦炭跟随焦煤反弹，但焦化限产导致焦煤库存大增，成本支撑减弱，预计短期焦炭价格以震荡为主。
关键数据
- 炼焦煤竞拍价格：吕梁孝义市场高硫主焦煤A10.5、S2.8、G85公路挂牌4万吨，起拍价1080元/吨，成交均价1158元/吨，较上期降53元/吨；铁路挂牌0.385万吨，起拍价1080元/吨，成交价1100元/吨，较上期降105元/吨。
- 澳大利亚煤炭出口：2025年12月北昆士兰三港出口煤炭1213.89万吨，环比增长5.14%，同比下降0.81%；1-12月累计出口12846.5万吨，同比下降5.18%。
- 中国煤炭产量：2025年12月原煤产量43703.5万吨，同比下降1.0%；1-12月累计产量483178.2万吨，同比增长1.2%。12月焦炭产量4274.3万吨，同比增长1.9%；1-12月累计产量50412.1万吨，同比增长2.9%。
- 焦煤开工率与产量：全国110家样本洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨；230家独立焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量53.66万吨。
- 焦煤库存：六港焦煤库存298.90万吨，焦化厂焦煤库存1132.85万吨，钢厂焦煤库存802.20万吨。
- 焦炭库存：四港焦炭库存188.07万吨，焦化厂焦炭库存81.81万吨，钢厂焦炭库存650.33万吨。
研究结论
- 焦煤：短期基本面压力较大，但2月份供应端收缩较快，预计价格将上涨。交易策略：JM2605合约关注1050-1060元/吨支撑，上方关注1250-1260元/吨压力。
- 焦炭：跟随焦煤反弹，但成本支撑减弱，预计短期价格以震荡为主。交易策略：05合约下方关注1600-1650元/吨支撑，上方关注1850-1900元/吨压力。
