商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：多重因素影响，短期震荡偏强2豆油：美豆题材不足，油粕比回升2豆粕：隔夜美豆涨跌互现，连粕或震荡4豆一：现货稳定，盘面反弹震荡4玉米：震荡偏强6白糖：区间整理7棉花：震荡偏强202601238鸡蛋：节前现货偏强9生猪：腊八将至，关注预期印证10花生：震荡运行11 2026年01月23日 棕榈油：多重因素影响，短期震荡偏强 豆油：美豆题材不足，油粕比回升 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SGS公布数据显示，预计马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为658379吨，较上月同期出口的676674吨减少2.70%。 美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告对未知目的地出口销售192350吨大豆，于 2025/2026年度交货。美国大豆的市场年度始于9月1日。 巴西大豆压榨商协会（ABIOVE）表示，预计2025/26年度巴西大豆产量将达1.77124亿吨，而上一年度为1.71481亿吨。预计2026年巴西大豆出口量将达到1.115亿吨，而2025年的出口量为1.082亿吨。 Hedgepoint称，巴西2025/26年度大豆产量预计为1.795亿吨，高于此前的1.78亿吨。截至1月16日，巴西大豆收割率为3%，高于前一周的1%。 澳大利亚气象局最新周报指出：截至1月18日当周，相对尼诺3.4海表温度指数为-0.91℃，符合拉尼娜特征，但次表层海水变暖暗示其进入减弱初期阶段。热带太平洋SST可能在2月底恢复至ENSO中性状态，且3月至5月可能维持该状态。6月起可能出现厄尔尼诺天气，这通常会给亚洲带来干旱，但目前阶段预测准确度较低。MJO预测显示未来两周信风可能减弱，或将加速拉尼娜消退。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年1月23日 豆粕：隔夜美豆涨跌互现，连粕或震荡 豆一：现货稳定，盘面反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月22日CBOT大豆日评：区间整理，大豆互有涨跌。北京德润林2026年1月23日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货大多上涨，只有基准期约收低0.1%，当天大盘呈现区间振荡趋势。此前，中美官员的会谈提振了市场对中国将继续从美国购买大豆的希望。美国财政部长贝森特表示，他本 周与中国国务院副总理何立峰举行了“积极”的会谈，这提振了市场对中国将购买更多美国大豆的乐观预期。此前，中国已履行了购买1200万吨美国大豆的承诺。美国农业部发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向未知目的地出售了192,350吨大豆，在2025/26年度交货。不过分析师指出，中国可能会增加巴西大豆采购，因为随着巴西创纪录的大豆收获上市，其价格将会更加低廉。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月23日 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2280-2290元/吨；集装箱一等粮集港2320-2340元/吨；广东蛇口散船报价2410-2430元/吨，较昨日持平，集装箱报价2440-2460元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格稳中走强，黑、吉潮粮主流收购价格2150-2260元/吨，饲料玉米主流价格2190-2270元/吨之间，华北玉米价格偏弱运行，深加工企业主流收购价格2250-2380元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，东北猪料玉米到货2420-2450元/吨。广东26年5-6月船期进口阿根廷高粱2130元/吨，26年2-3月美国高粱2340元/吨，4-5月美国高粱2350元/吨，进口大麦26年4-6月船期预售2100元吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 20260123 白糖：区间整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：情绪方面，商品涨价开始往化工扩散，农产品也有所表现。截至1月15日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加22%。巴西12月出口291万吨，同比增加2.9%。中国12月进口食糖58万吨（+19万吨）。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至11月底，25/26榨季中国累计进口食糖119万吨（+12万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至1月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.28个百分点，累计产糖4022万吨（+34万吨），累计MIX50.82%同比提高2.66个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至1月15日，25/26榨季印度食糖产量1589万吨（+283万吨）。OCSB数据显示，截至1月17日，25/26榨季泰国累计产糖287万吨（-56万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月23日 棉花：震荡偏强20260123 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投走淡，局部低基差成交尚可，整体价差变动不大，低价报盘减少。2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内主流较低销售基差在CF05+1000~1100，其中1050以内较少，主流较高销售基差报价在CF05+1100及以上，不含淡点污，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱内地市场近期行情依旧较为清淡，改善不大，棉纱价格弱势主导，优惠成交，且优惠幅度持续扩大，贸易商及织布厂少量备货，部分织布厂预计本月底开始放假。 美棉概况：昨日ICE棉花期货下跌，受原油走弱以及技术性抛压影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月23日 鸡蛋：节前现货偏强 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月23日 生猪：腊八将至，关注预期印证 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月23日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.8左右，开封大花生通米3.6-4.0左右，受天气影响基本不上货，要货较少，多数地区价格基本平稳，个别地区报价较混乱。吉林：308通米4.7-4.75左右，上货量不大，要货略有增多，多数地区308价格偏强。辽宁：308通米4.5-4.7左右，个别好货4.75左右，上货量不大，要货增多，多数地区价格基本平稳，部分地区价格稳中偏强。山东：上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，成交以质论价，价格基本平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说